贝莱德正式建议比特币配置比例设为1%至2%

这家全球最大资产管理公司为理财顾问提供了一套比特币风险预算框架，可能重塑机构对加密货币的风险敞口格局。

贝莱德投资研究所建议多资产投资组合将1%至2%的资金配置为比特币，将其定位为堪比"美股七巨头"持股的风险管理工具。

贝莱德模型投资组合策略主管迈克尔·盖茨在研究报告中表示："适度配置有可能在不主导日常风险的情况下影响投资组合回报。"

这份题为《在投资组合中为比特币定价》的指南于6月23日发布，作者包括萨马拉·科恩、保罗·亨德森、罗伯特·米奇尼克和维韦克·保罗。在标准的60/40投资组合中，1%的比特币配置约占整体投资组合风险的2%，而2%的配置将风险推高至约5%，与单只"美股七巨头"股票的风险贡献相当。超过2%后，风险急剧上升——4%的配置将使风险贡献率升至约14%，从而主导投资组合的风险状况。

这一建议分量十足，因为贝莱德管理着13.9万亿美元的资产，其iShares比特币信托基金持有约620亿美元资产，约占美国现货比特币ETF总资产的49%。随着机构投资者在现货ETF资产中的占比从一年前的24%上升至38%，这一正式框架为理财顾问提供了向投资委员会证明比特币敞口合理性所需的合规语言。

贝莱德已在其目标配置ETF模型投资组合中实施了该策略，表明该框架已投入实际运作而非仅停留在理论层面。该指南将比特币定位为补充性分散投资工具而非核心投资组合资产，所用的措辞旨在通过信托责任审查。

1%至2%的范围是经过精确计算后得出的。比特币仓位若完全亏损，将使投资组合整体损失1%至2%；而若比特币表现强劲，其收益仍能传导至投资组合回报。报告称，这两种结果均在机构配置者可接受的范围内。

IBIT如何将指南转化为行动

执行机制与内容本身同等重要。通过将这一框架通过理财顾问沟通渠道而非仅限机构研究渠道进行推广，贝莱德瞄准的是掌控着数万亿美元零售及高净值客户资产的财富管理公司。此前，许多理财顾问面临着一个信托责任缺口——他们可以通过IBIT获取比特币敞口，但缺乏证明配置合理性的正式框架。

IBIT于2024年1月在美国证券交易委员会批准现货比特币ETF后推出，其持有实际比特币并进行受监管托管，使传统投资者能够通过熟悉的经纪渠道获得清晰的风险敞口。养老金基金或家族办公室现在可以采用1%至2%的框架，并直接配置IBIT股票，从而消除了历史上阻碍机构配置比特币的操作障碍。

机构资金流动的下一个方向

该指南可能会加速机构向比特币的再平衡配置。随着客户对加密货币敞口的需求增长，包括富达、摩根士丹利和高盛在内的竞争对手可能会面临压力，需要发布类似的框架。摩根士丹利已进入比特币ETF领域，这一点在13F申报文件中有所披露。

根据CoinGecko的数据，截至6月24日，比特币交易价格约为62,716美元，过去七天下跌4.3%。这一跌幅说明了贝莱德为何将建议上限设定在2%——该资产出现剧烈波动是常态，但小幅配置可以吸收这些波动，而非让它们主导整个投资组合。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。