贝莱德转向实体AI投资，基建稀缺性驱动三千六百亿美元建设热潮

贝莱德全球首席投资策略师李伟表示，该公司对AI依然"坚定不移地充满信心"，但预计投资焦点将转向实体AI，包括机器人、传感器、电池和稀土，因为数据中心和能源限制正在重塑投资机会格局。

"投资AI不是猜测哪家公司会成为最终赢家，而是要关注AI所创造的稀缺性机会，"贝莱德全球首席投资策略师李伟表示。"无论哪种AI模型胜出，AI的发展都不可避免地需要大量的数据中心、能源、电力和芯片。"

这一转变之际，根据贝莱德投资研究所2026年中展望报告，2025年主要超大规模企业的AI相关资本支出已超过三千六百亿美元，反映了对数据中心和计算基础设施的多年期承诺。该研究所将AI建设视为一个加速的主题，并指出电力、存储、芯片和数据中心是稀缺要素，无论软件层如何演变，这些要素都将塑造投资机会。贝莱德还将新兴市场股票从超配下调至中性，表示仅凭制造业实力并不能保证有吸引力的股票回报。

这一重新定位标志着从拥挤的AI硬件基准转向贝莱德所称的"选择性瓶颈与催化剂"实体AI领域。随着AI应用扩展到机器人领域，对传感器、电池和稀土的需求将与传统的计算基础设施一起增长，从而创造出超越半导体的更广泛投资机会。

能源成为关键制约因素

能源需求正成为AI基础设施建设中最显著的近期制约因素，而仅关注半导体和软件的投资人将错过投资格局中的关键部分。数据中心消耗大量电力，AI计算能力的扩张正在创造现有电网基础设施不准备应对的需求增长。根据摩根士丹利研究的报告，天然气作为数据中心发电的过渡燃料尤为受到关注，其可靠性和可扩展性使其比间歇性可再生能源更适合基荷需求。摩根士丹利将"能源未来"列为2026年四大关键投资主题之一。

电网基础设施公司——变压器、输电设备和电网管理软件——正受益于一个超越AI特定建设的长期需求周期。贝莱德表示，对于希望在避免直接半导体敞口的情况下参与AI主题的投资者而言，能源和电力基础设施代表了同一长期趋势的互补性表达。

实体AI开辟新的投资途径

AI向物理应用的扩展——机器人、自主系统和工业自动化——创造了与软件和芯片层不同的投入要素需求。随着AI从数据中心走向现实世界，传感器、电池、稀土和先进制造能力成为稀缺资源。贝莱德的李伟表示，公司正在调整策略，将AI敞口从最拥挤的硬件基准转向这些实体AI相关领域。

美国仍然是贝莱德在AI敞口方面的首选市场，该公司维持对美国股票的超配立场。纳斯达克综合指数今年迄今上涨约12%，而MSCI中国指数则下跌超过10%。贝莱德投资研究所表示，它在全球各地看到了实体AI的机会，包括从中国到拉丁美洲的精选基础设施投资机会，但强调仅凭制造业实力并不能保证有吸引力的股票回报。

对于投资者而言，向实体AI的转变拓宽了机会范围，超越了主导AI交易的半导体股票。摩根大通研究显示，标普500指数2026年每股收益共识增长24%反映了AI对经济的广泛贡献，但投资者需要谨慎选择为这一增长所支付的价格。摩根大通指出，鉴于最拥挤的AI股票估值已偏高，对AI的怀疑态度是一个关键风险。

本文仅供参考，不构成投资建议。