霍尔木兹海峡封锁威胁欧洲供应 布伦特原油突破 111 美元

霍尔木兹海峡危机的加剧可能在数周内引发欧洲原油实物短缺，推升原油价格并引发全球债券抛售。

策略师周一警告称，由于这一关键水道的持续封锁将布伦特原油期货价格推过 111 美元/桶，并迫使全球通胀和利率预期进行痛苦的重新定价，石油市场目前仅维持着一种“稳定的假象”。这场切断了全球近 20% 石油供应的对峙，目前已成为市场波动的主要驱动力。

“霍尔木兹海峡的封锁将继续是市场的主导驱动因素，因为目前还没有明确的解决方案，而全球石油库存的缓冲正在迅速缩小，”布朗兄弟哈里曼银行（Brown Brothers Harriman）全球市场策略主管 Elias Haddad 表示。“因此，原油价格极易进一步上涨，从而对全球债券和股票市场产生压力。”

市场的反应既迅速又全面。全球基准布伦特原油价格上涨 1.9% 至 111.34 美元/桶，而美国原油上涨 2.2%。远期市场的压力更为明显，12 月交付的期货合约创下历史新高。这种波动波及到了债市，美国 10 年期国债收益率触及 15 个月高点 4.631%，而日本 30 年期国债收益率攀升至 1999 年以来的最高水平。

市场关注的核心问题是能源成本驱动的新一波持续通胀前景，这将迫使各国央行在更长时间内维持高利率，甚至进一步加息。凯投宏观（Capital Economics）的分析师警告称，如果该海峡在年底前保持关闭，库存可能在 6 月底达到临界水平，可能将布伦特原油推升至 140 美元，并导致全球经济衰退。

债券抛售加剧

对通胀风险的重新定价重创了全球债券市场。美国国债正经历一年来表现最差的一周，30 年期国债收益率正趋向于 5% 以上的二十年高点。这种抛售是全球性的，日本 10 年期和 20 年期利率上升约 10 个基点，达到 1996 年以来的最高水平。

正如 Capital.com 高级分析师 Kyle Rodda 所述，这种“小型利率冲击”完全改变了美联储的剧本。交易员此前曾定价 2026 年降息，但现在 3 月加息已被视为几成定局。这种动态为股票市场创造了巨大的阻力，而过去几个月股市主要受到人工智能热情的推动。

地缘政治僵局

迅速解决的希望正在破灭。伊朗半官方的梅尔通讯社（Mehr）称，华盛顿没有提供“切实的让步”，导致“谈判陷入僵局”。美国的措辞同样强硬，特朗普总统警告说，伊朗达成协议的“时间已经不多了”。

周末发生的一系列无人机袭击进一步突显了局势的脆弱性。一次袭击引发了阿联酋一家核电站的火灾，而沙特阿拉伯报告拦截了三架无人机，这凸显了爆发更广泛地区冲突的风险，可能导致这一重要航道无限期关闭。七国集团（G-7）财政部长本周将在巴黎会面，讨论债务抛售和霍尔木兹危机，尽管他们的选择似乎有限。

本文仅供参考，不构成投资建议。