布伦特原油回吐涨幅至91美元，特朗普寻求斡旋黎以停火

布伦特原油周一跌向每桶91美元，因唐纳德·特朗普推动斡旋以色列与真主党停火，回吐了上周五因地缘升级而录得的2.3%涨幅——该涨幅曾将油价推至三周高位。

"原油中所蕴含的风险溢价在停火协议若实现时仍可能迅速消散，但考虑到当前地面行动的规模，达成协议的道路远未确定，"高盛分析师在一份报告中表示。该行维持其对第四季度布伦特原油每桶90美元和WTI每桶83美元的预测，称前景为"双向风险并存"。

布伦特原油在6月1日（周一）曾飙升2.07美元（涨幅2.27%）至每桶93.19美元，此前以色列总理本雅明·内塔尼亚胡下令部队进一步深入黎巴嫩，称他已"指示以色列国防军扩大地面行动"。西得克萨斯中质原油上涨2.37美元（涨幅2.71%）至每桶89.73美元。这一涨势逆转了上周五布伦特下跌1.8%和WTI下跌1.7%的行情——当时市场因预期美国和伊朗接近延长停火协议而走低。

两种叙事角力——地面升级与外交退场——令原油陷入两股力量的夹击。停火协议将消除地缘政治风险溢价，该溢价在过去一个月内将布伦特原油维持在每桶85美元上方，并可能将价格推至低于高盛每桶90美元的目标。但任何谈判破裂都可能将布伦特原油推升至每桶95美元，尤其是当冲突扰乱霍尔木兹海峡附近的供给路线时——全球约20%的石油经由该海峡运输。

此次以色列的军事行动发生在4月宣布停火之后，是自美国斡旋的休战以来规模最大的地面进攻。内塔尼亚胡决定扩大行动范围正值外交努力持续推进之际，这使得特朗普试图在华盛顿与德黑兰之间谈判达成新安排的难度加大。上周五在华盛顿举行的由美国斡旋的以色列-黎巴嫩会谈曾一度带来降级希望，但在总理宣布扩大行动后戛然而止。

高盛的双向风险评估捕捉了石油市场中的角力力量。在供给端，任何威胁伊朗产量或海湾航运通道的升级都可能在短期内为原油价格每桶增加5至7美元。在需求端，该行估算，中国和西欧4月份疲软的石油零售销售数据合计意味着其本已保守的需求预测面临约每日200万桶的下行风险。中国4月原油进口同比下降3.2%，而欧洲柴油消费则因工业活动放缓而下滑。

跨资产市场反应折射了不确定性。美元指数小幅走高，因投资者寻求避险；黄金持稳于每盎司2,350美元附近。亚洲股市普遍走低，日本日经225指数下跌0.8%，香港恒生指数下跌1.2%。欧洲股市开盘走高，受人工智能相关涨幅提振，但能源板块表现不佳，因停火消息打压原油价格。

上一次中东重大停火协议破裂——即2026年4月的以色列-黎巴嫩休战——之后，布伦特原油在接下来的交易日中飙升4.2%，交易员重新定价供给风险。当前的行情与这一模式相似，关键区别在于一位美国前总统积极介入停火谈判，引入了4月时并未存在的外交变量。特朗普促成4月初步停火的履历为其当前的努力提供了一定的市场信誉，但当前行动的扩大范围也显著提高了赌注。

若特朗普的斡旋取得成功，布伦特原油可能测试每桶85美元——即最新升级前的交易价位。若谈判失败且以色列深化对黎巴嫩的进攻，高盛每桶90美元的预测可能被证明过于保守，布伦特原油短期内可能测试每桶95至97美元。未来48小时的外交信号对方向至关重要，交易员正密切关注白宫或以色列总理办公室的任何声明。

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