菲律宾央行加息至4.75% 中东冲突推高通胀

菲律宾央行周四将基准利率上调至4.75%，加入地区同行的紧缩行列。中东冲突使通胀持续高于目标水平，迫使政策制定者采取行动。

菲律宾央行（Bangko Sentral ng Pilipinas）将目标逆回购利率上调25个基点至4.75%，旨在抑制自冲突推高能源和食品成本以来一直高于2%至4%目标区间的通胀。这一决定与彭博调查的30位分析师中多数人的预期一致，其中23位预计加息25个基点，其余分析师则预期更大幅度的50个基点加息。

"由于实际利率仍处于深度负值区间，如果全球供应链再次受到冲击，菲律宾央行将面临巨大风险，"菲律宾群岛银行首席经济学家埃米利奥·内里（Emilio Neri Jr.）表示，他曾主张更大幅度的加息。

5月通胀率为6.8%，央行预计直到2027年通胀均值仍将高于目标水平。菲律宾经济第一季度仅增长2.8%，为2009年以来（疫情时期除外）最疲弱增速，原因是家庭支出——约占全国产出的80%——甚至在战争推高物价之前就已经放缓。菲律宾比索在月初跌至1美元兑61.750比索的历史新低后已有所回升，但2026年以来仍下跌2.6%。

此次加息有可能进一步抑制仍在从2025年大规模腐败丑闻中复苏的经济增长，但菲律宾央行几乎没有暂停的空间。内里表示，比索进一步贬值将加剧输入型通胀，使汇率成为日益重要的政策考量因素。隔夜指数互换市场目前预计，菲律宾央行在8月下次会议上再次加息25个基点的概率约为60%。

通胀压力不限于石油

菲律宾几乎所有的石油都来自中东。政策制定者估计，即使在美国和伊朗于6月17日签署临时和平协议后，国内燃油价格也可能需要长达一年的时间才能恢复到战前水平。虽然油价在协议达成后有所下跌，但汇丰控股经济学家弗雷德里克·纽曼（Frederic Neumann）警告称，亚洲的加息"从来都不只是关于能源"。

"未来几个月，食品价格面临进一步上涨的风险——这是种植季节期间高价化肥的滞后反应——更广泛的供应链压力仍在系统中传导，包括来自炙手可热的AI硬件行业的溢出效应，"纽曼表示。

菲律宾央行在周四之前的上一次加息是在5月，幅度为25个基点。当前的紧缩周期已将基准利率从2026年初的4%推高，央行优先考虑汇率稳定，因为比索疲弱有可能输入更多通胀。菲律宾央行上一次面临类似的通胀轨迹是在2023年，当时其将利率上调至6.5%，之后通胀才回落至目标以下。

地区紧缩周期加剧

印度尼西亚央行也预计将在周四将基准利率（BI-Rate）上调25个基点至5.75%，彭博调查的40位经济学家中有25位持此预期。自冲突爆发以来，这两个经济体的货币均是亚洲表现最差的货币之一，印尼盾2026年以来暴跌近6%，之后从接近1美元兑18,200印尼盾的历史低点回升。

亚洲政策制定者面临的计算方式已迅速转变。美联储在主席凯文·沃什（Kevin Warsh）领导下的首次决策中维持利率不变，沃什誓言要遏制通胀。交易员目前预计到明年4月将有两次加息。美国利率上升可能进一步促使资金流出菲律宾和印尼等新兴市场，给其中央银行带来继续紧缩的压力。

华侨银行经济学家拉瓦尼亚·文卡特斯瓦兰（Lavanya Venkateswaran）表示，两国央行都可能保持鹰派基调，信号显示它们对菲律宾的价格压力和印尼盾的汇率稳定保持警惕。"该协议将使外部环境更加有利，但根本风险因素并未改变，"她表示。

菲律宾央行下次政策会议定于8月举行，如果通胀数据继续高于目标水平，市场将关注是否会进一步收紧政策。联昌银行（CIMB Bank）分析师林一平（Lim Yee Ping）和米歇尔·蔡（Michelle Chia）在6月15日的一份报告中写道，他们预计印尼央行将再次加息25个基点，因为在政府努力恢复财政信誉的同时，货币政策为印尼盾提供短期支撑——这与菲律宾央行自身的政策考量相呼应。

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