加拿大生产者价格指数上涨1.2%，伊朗战争推高原油成本

加拿大5月生产者价格加速上涨，伊朗冲突扰乱了通过霍尔木兹海峡的原油供应，推高了整个制造业部门的投入成本。

加拿大统计局数据显示，加拿大工业产品价格指数5月环比上涨1.2%，因伊朗战争及霍尔木兹海峡运输中断令全球能源供应链收紧，原油成本飙升。

这一涨幅延续了北美投入成本整体上行的趋势。本周美国劳工部发布的数据显示，美国5月生产者价格同比上涨6.5%，为2022年末以来最高，同时消费者通胀率达4.2%，为2023年初以来最高水平。

加拿大IPPI的上涨反映了原油价格传导效应。自2月底美国授权对伊朗采取军事行动以来，油价大幅飙升。冲突导致霍尔木兹海峡关闭——这条水道承担着全球约五分之一的石油消费量——造成供应瓶颈，将能源成本推至多年高位。加拿大生产商因高度依赖能源密集型产业，成为受影响最严重的群体之一。

生产者价格持续上涨可能令加拿大消费者通胀居高不下，从而使加拿大央行的政策路径复杂化。在美国联邦基金利率维持在3.50%至3.75%区间且美联储发出鹰派信号——18位政策制定者中有9位预计年底前至少加息一次——的情况下，即使国内需求走软，加拿大央行放宽政策的空间也十分有限。

IPPI数据进一步证明，能源驱动的通胀比各央行预期的更具持续性。美联储6月更新的点阵图显示，年底联邦基金利率中位数预测从3月的3.4%升至3.8%，而PCE通胀预测从2.7%上调至3.6%。根据期货定价，市场目前预计10月前首次加息25个基点，到2027年初再次加息的可能性很高。

对加拿大而言，影响远不止于通胀。对于无法将价格上涨转嫁给下游的生产商——尤其是在化工、塑料和运输设备等严重依赖石油基投入品的行业——更高的生产者成本正在压缩利润空间。加元本就因美加利率差距扩大而承压，若加拿大央行在美联储维持限制性立场之际被迫按兵不动，加元可能面临进一步的下行压力。

加拿大生产者价格上一次以如此速度上涨是在2022年大宗商品超级周期期间，当时IPPI连续四个月录得超过1%的月度涨幅。那一阶段之后，加拿大央行在随后一个季度内加息100个基点，凸显了投入成本持续通胀的潜在政策影响。鉴于霍尔木兹海峡中断短期内没有解决迹象，且特朗普政府提议对60个国家加征新关税，加拿大投入成本前景仍偏向上行。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。