资本支出热潮超越AI，三大制造业板块全面开花

一位经济学家表示，资本支出增长正从人工智能基础设施扩展至金属、机械和更广泛的工业制造业领域，订单簿的持续上升可能将当前股市的上涨行情延伸至科技股之外。

"资本支出的故事已不再局限于AI数据中心。我们正看到它真正向传统制造业领域扩散，"这位经济学家在上周五发布的一份研究报告中表示。报告显示，近几个月来，金属和机械订单持续攀升，表明企业投资正涵盖更广泛的经济领域。

这一转变发生之前，AI相关的资本支出在过去两年主导了企业投资计划。根据公司文件，自2024年初以来，包括微软公司、亚马逊公司和谷歌母公司Alphabet Inc.在内的超大规模企业，已累计承诺超过2000亿美元用于数据中心建设。但最新的工业订单数据显示，非科技行业现在也开始加入这一扩张周期。

美国及欧元区的制造业采购经理人指数近几个月已逐步接近扩张区间，得益于工业设备、建筑材料和运输装备需求的增长。资本支出范围的扩大对板块轮动具有重要意义：投资者可能开始将资金从AI主题的科技股转向周期性工业股、金属生产商和机械设备制造商。

订单流向何方

这位经济学家指出，增长最为强劲的三个领域是：初级金属、金属制品以及工业机械。随着建筑和汽车需求企稳，包括钢铁和铝在内的初级金属订单有所上升。金属制品广泛应用于能源、基础设施和国防供应链，其订单同样录得增长。而作为工厂投资风向标的工业机械订单，也因制造商扩产而攀升。

这一趋势与此前的资本支出周期相似，当时科技投资最终带动了更广泛的工业基础。例如，根据美国人口普查局的数据，在2017-2019年的周期中，软件和电信投资激增后，电气设备和机械订单在两个季度内随之上升。

这对市场意味着什么

对于股市投资者而言，资本支出周期的扩大可能支撑资金轮动至此前落后于AI驱动涨势的板块。过去12个月，标普500工业板块的表现落后于信息技术板块约20个百分点，如果制造业订单持续走强，这一估值差距有望收窄。

"如果资本支出的扩大态势能持续到2026年下半年，这将为科技板块以外的盈利增长提供基本面支撑，"这位经济学家表示。"这正是成熟牛市延续所需的动力。"

下一个考验将是第二季度财报季，届时工业企业将公布订单积压和资本支出计划。投资者将关注相关数据以确认这一趋势是正在加速，还是即将见顶。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。