CFRA给予SpaceX卖出评级，目标价115美元

CFRA首次覆盖SpaceX，给予卖出评级及115美元目标价，意味着较IPO价格有30%的下行空间。

"SpaceX的估值已经消化了其卫星互联网和AI业务未来数年完美执行的所有预期，"CFRA分析师在6月13日的一份研报中写道。该机构指出，该公司2025年净亏损49亿美元，而市值高达1.77万亿美元，这是关键担忧所在。

115美元的目标价较SpaceX首日收盘价165.20美元折让30%，较135美元的IPO价格折让15%。SpaceX在6月12日的发行中筹集了750亿美元，创下史上最大IPO纪录，远超沙特阿美此前294亿美元的纪录。该公司2025年营收为187亿美元，其中Starlink连接业务贡献最大，凭借1030万订阅用户创造了114亿美元的收入。

卖出评级使CFRA在更广泛的分析师群体中处于逆势位置。Oppenheimer在IPO前给予跑赢大盘评级，该股首日飙升22%。CFRA的看空观点考验着SpaceX的IPO后势头能否顶住来自一家大型独立研究机构的质疑。

SpaceX的估值约为2025年营收的95倍，CFRA认为这一倍数对于一家尚未实现年度盈利的公司而言不可持续。该机构指出，尽管Starlink的用户增长以及2月份对xAI的收购扩大了SpaceX的可触及市场，但合并后实体在太空和人工智能两大领域的投资导致亏损正在扩大。

这一逆势观点出炉之际，指数基金正准备吸纳SpaceX股票。纳斯达克和罗素指数在IPO前修改了纳入规则，允许该股在数周而非数月内获得纳入基准指数的资格，此举可能迫使被动基金以高价买入股票。

CFRA设定的115美元目标价意味着市值约为1.5万亿美元，这在公开市场中仍属最高估值之一，但远低于IPO时1.77万亿美元的估值。该机构表示，如果Starlink的盈利能力改善速度快于预期，或者xAI开始产生实质性收入，它将重新考虑其评级。

卖出评级表明，至少有一家大型研究机构认为SpaceX的IPO后估值与其财务基本面脱节。投资者将关注未来几周内其他分析师的首次覆盖报告，以及该公司作为上市实体预计于8月发布的首份季度财报。

本文仅供参考，不构成投资建议。