中概股下跌 1%，生物技术板块领跌

追踪主要在美上市中国公司的指数周四下跌 1%，受生物技术股大幅抛售拖累，再次引发对该行业波动性的担忧。利弗莫尔中概股领涨指数在 5 月 9 日收于 10,228.46 点。

PitchBook 高级研究分析师 Harrison Rolfes 最近表示：“更广泛的结论是，中国 AI 可能已经从一个需要监测的风险转变为一个需要理解的市场。”他强调了重大的表现分化。在美上市的中概股步履蹒跚之际，其专注于 AI 的同行在香港正经历创纪录的 IPO。

抛售压力集中在特定个股上。Regencell Bioscience (NASDAQ: RGC) 暴跌 8.01%，再鼎医药 (NASDAQ: ZLAB) 下跌 6.5%。疲软势头蔓延至其他增长型股票，仓储物流公司大健云仓 (NASDAQ: GCT) 下跌 4.76%，自动驾驶公司小马智行 (Pony.ai) 也有所下跌。

此次下跌凸显了投资者面临的复杂困境。尽管一些中国企业表现出强劲增长，但来自中国房地产行业的持续宏观经济逆风，以及投资者资本明显向香港 AI “国家队”转移，正在为在美上市股票造成显著的表现差距。

不同的命运

在美上市中概股的疲软与香港人工智能企业市场的繁荣形成了鲜明对比。根据 PitchBook 的数据，中国 AI 公司在第一季度的退出价值超过 220 亿美元，主导了该市的上市活动。分析师称这种热情部分归功于“国家冠军溢价”，因为投资者纷纷支持国内技术领军企业。

与此同时，许多在美上市的中国公司甚至美国本土科技公司都举步维艰。PitchBook 的 Rolfes 指出，公开市场似乎将 AI 视为既有软件和技术模式的“替代风险”，有人将其称为“SaaS 启示录”。这导致美国 IPO 指数表现跌至历史低点，中位 IPO 在上市 120 天内落后其基准 42 个百分点。

宏观经济逆风

针对性的抛售也反映了对中国整体经济的深层担忧。中国人民银行前调查统计司司长盛松成表示，中国房地产业正在经历从高杠杆增长模式向“历史性转型”的过程。他在最近为《中国日报》撰写的评论中指出，房地产价值下跌削弱了资产负债表并抑制了消费需求。

这种经济压力鼓励投资者尽量降低风险而非追求利润最大化，导致高风险增长型股票被抛售。利弗莫尔指数下跌之际，美国 10 年期国债收益率企稳于 4.45% 以上，且美元指数 (DXY) 维持在高位，进一步加剧了国际股市的压力。稳定中国的住房市场目前被视为恢复广泛投资者信心的关键。

本文仅供参考，不构成投资建议。