中国力推人民币作为美元替代，美国坚持强美元政策

北京正在推动人民币作为储备货币的替代选项，正值美元走强令新兴市场经济体承压并重塑全球贸易格局之际。

在美国维持强美元政策之际，中国官员正加大呼吁力度，推动人民币在全球贸易和储备中发挥更大作用，在美元走强对亚洲及更广泛地区经济体造成压力之时挑战美元的主导地位。离岸人民币兑美元交易价接近7.25，中国人民银行设定更强势的每日中间价以管理贬值预期，而美联储将政策利率维持在5.25%至5.50%——自2023年7月以来未作调整——美元指数因此保持高位。

"中国将当前的美元周期视为加速人民币国际化的契机，而不在货币问题上直接与美国对抗，"Edgen地缘政治风险分析师Elena Fischer表示。"其信息传递经过精心校准，旨在吸引那些感受到强美元压力的新兴市场。"

美元走强已将日元推至1美元兑161.79日元——接近40年低点——并对从印度卢比到印尼盾的新兴市场货币构成压力。高盛周一将其12个月美元兑日元预测从155上调至165，理由包括日本的财政压力和美国国债收益率高企。黄金报每盎司4,129美元，下跌0.63%，而布伦特原油上涨0.72%至每桶72.51美元。联邦基金期货显示，美联储在9月会议上维持利率不变的概率为62%，任何转向降息的可能性在第四季度之前不大。

这一推动正值北京接连主办与美国总统唐纳德·特朗普和俄罗斯总统弗拉基米尔·普京的峰会，将自己置于全球外交的中心。外交部长王毅将双边关系框定为"建设性战略稳定"，这一措辞表明中国有意管理与华盛顿的竞争，同时推进国际秩序的替代愿景。如果中国成功扩大以人民币计价的贸易结算和各央行储备，它可能会侵蚀美元在全球外汇储备中的份额——截至2025年末，美元份额约为58%，虽低于二十年前的71%，但仍占主导地位。

中国推动人民币并非新鲜事，但时机反映了一个有利的地缘政治环境。特朗普的"美国优先"政策已促使美国盟友调整对北京的态度，德国、法国、英国和加拿大的领导人近几个月相继访问了中国首都。印度总理纳伦德拉·莫迪出席了2025年中期的上海合作组织峰会，中国-东盟自由贸易区3.0升级议定书也在数月后签署——这两项进展均强化了外界对中国经济中心地位的认知。美元走强正在为北京的叙事创造顺风：以美元借款的新兴市场随着美元升值面临不断上升的偿债成本，这使得人民币计价的融资替代方案更具吸引力。中国已与40多家央行扩大了双边本币互换协议，并推出了以人民币计价的原油期货合约，这些举措正在逐步降低对美元体系的依赖。

上一次中国持续推动人民币国际化是在2015-2016年，当时国际货币基金组织将人民币纳入其特别提款权货币篮子。但因资本外流迫使北京收紧管控，这一努力失去了动力。如今，背景已有所不同：2025年中国贸易顺差创下9,920亿美元的历史新高，使其拥有更多火力在海外推广人民币，而美国的财政赤字和制裁政策已促使一些央行分散储备持有。尽管如此，人民币在全球外汇储备中占比不足3%，在国际支付中约占5%，远低于美元58%和42%的份额。中国维持资本管制，限制了人民币的可兑换性，其金融市场在深度和透明度上也远不及美国国债市场。

"人民币可以在边际上扩大份额，但在本十年内取代美元作为主要储备货币并不现实，"Fischer表示。未来走向将取决于北京在多大程度上积极推动人民币计价的贸易结算，以及美联储是否开始降息——这将削弱美元并降低寻求替代选项的紧迫性。下一个考验将在8月到来，届时中国将发布7月贸易数据，从中可以看出人民币计价结算量是否正在加速。就目前而言，强美元正在为北京的信息提供一个听众——但将兴趣转化为采纳需要更深层次的金融改革，而中国在这方面进展缓慢。

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