中国国有炼油商考虑恢复伊朗原油进口 1.26亿桶浮仓库存压境

中国国有炼油商正在评估恢复购买伊朗原油的可能性，尽管目前已有1.26亿桶伊朗原油处于浮仓储存状态，这可能进一步加剧全球供应过剩。

在美国给予临时制裁豁免后，中国国有炼油商正考虑恢复伊朗原油采购，但国内燃料需求下滑以及大量未售出货源的积压将抑制其购买兴趣。

"中国炼油商已通过八月锁定替代供应，而伊朗原油的突然可得到来之际，正值国内燃料需求走软，"船舶追踪公司Kpler首席分析师Sumit Ritolia表示。"任何对伊朗石油的制裁豁免，最大的受益者很可能就是中国，其既需要原油用于加工，也需要补充战略储备。"

美国周一授权在8月21日前销售伊朗原油、石油产品和石化产品，放松了实施数十年的制裁，因华盛顿方面正推动与德黑兰达成最终和平协议。此次豁免是在霍尔木兹海峡重新开放之后作出的。该海峡自3月以来一直被封锁，导致数百万桶伊朗原油滞留。Vortexa数据显示，目前海上伊朗原油达1.26亿桶，其中约一半已漂浮在中国南海或黄海，其余部分很可能正在驶向该区域。该追踪机构称，仅在过去48小时内，海上伊朗原油就增加了600万桶，德黑兰方面正急于将货物运出波斯湾。布伦特原油6月以来已下跌约16%，因伊朗供应回归的前景加剧了战略库存释放和中国需求崩溃带来的供应过剩。

伊朗原油的回归可能加剧全球油价的下行压力，或扩大与俄罗斯品级原油的价差，并迫使沙特阿拉伯等波斯湾产油国下调官方售价以捍卫市场份额。对于全球最大原油进口国中国而言，更便宜的伊朗原油可能为炼油利润提供支撑——但前提是国内需求能从当前的疲弱中复苏。

浮仓库存高企抑制采购紧迫性

据Vortexa称，在制裁时代一直是伊朗最大客户的中国独立炼油商（俗称"茶壶"炼厂），其购买意愿目前因5月以来的减产而疲弱。国有巨头中石化和中石油则面临不同的考量：在霍尔木兹海峡封锁期间，它们已通过从美国、俄罗斯、非洲和拉丁美洲采购，锁定了截至八月的充足原油货源。

"大多数石油公司八月前的需求已得到覆盖。我们原本并未预期豁免，此前已购入市场上所有可得的货源，"一位印度炼油商消息人士对路透表示。"事实上，我们已溢价预订了八月的一些原油船货。"

三家上次购买伊朗原油已是近十年前的事，它们表示目前已经购入足量原油，且非制裁供应已变得价格合理。日本炼油商表示，恢复采购前需要先进行试运行，这使得时间上过于紧张。伊朗国家石油公司已向亚洲炼油商征求购买其原油的方案，一位接近NIOC的行业消息人士称，该公司正在计算针对中国市场的竞争性原油到岸价格，以考虑现货销售。另一位消息人士称，伊朗石油卖家已暂时停止向中国山东省供应船货，以评估其他国家的需求。

供应过剩并不仅限于伊朗原油。交易员对彭博表示，主要消费国的战略石油储备释放、5月以来中国炼厂开工率的暴跌，以及大量在封锁期间溜出波斯湾的油轮，已经导致关键市场出现轻微供应过剩。上一次伊朗海上原油达到类似水平是在2018-2019年的制裁期间，当时浮仓库存峰值约为1亿桶，之后中国"茶壶"炼厂逐渐吸收了过剩部分。

地缘政治不确定性与支付障碍依然存在

除了直接的供应动态，买家还面临重大的阻碍因素。在印度，除非美国对制裁豁免的承诺能延续到8月21日到期之后，否则炼油商不愿承诺采购。即便NIOC已向亚洲炼油商征求采购方案，银行和支付系统对许多潜在买家来说仍是一个绊脚石。

中国的外交姿态增加了另一层复杂性。中国外长王毅周三对伊朗外长表示，北京将继续支持伊朗的主权，但并未认可德黑兰建立正式联盟的诉求，这表明中国正在优先考虑其与海湾国家的整体经济关系，而非与伊朗建立更深层次的战略联系。在战争爆发前，中国是被制裁伊朗原油的最大买家，其近一半的年能源进口依赖波斯湾地区。

为期60天的美伊和平谈判窗口为石油市场创造了二元结果：一项永久协议可能维持伊朗的出口并使油价承压，而谈判破裂则可能导致制裁重新实施并逆转供应激增。就目前而言，最可能的情景是中国的"茶壶"炼厂仍是伊朗原油的主要买家，而国有炼油商在价格足够有吸引力时会选择性介入。更广泛的市场影响将取决于霍尔木兹海峡的重新开放和制裁豁免是暂时的，还是标志着伊朗供应持续回归全球市场的开始。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。