中国人民银行（PBOC）已连续第13个月增加黄金储备，此举与全球央行减少美元计价资产多元化配置的更广泛趋势相符。这种持续购买为2025年金价的历史性上涨提供了强有力的基本面支撑。
中国人民银行（PBOC）报告称，其黄金储备在11月份增至7412万盎司，标志着连续第13个月的积累。这种稳定的购买模式强调了全球第二大经济体增加其贵金属持有量的深思熟虑的长期战略。此举并非孤立事件，而是新兴市场中央银行普遍观察到的更广泛趋势的重要组成部分。
中国人民银行及其他中央银行的持续需求是黄金市场的强大稳定力量，形成了坚实的需求基础。这直接促成了2025年黄金相关资产的强劲表现。最大的实物支持黄金ETF SPDR Gold Shares (GLD) 今年迄今已录得约60%的涨幅，其管理资产超过1400亿美元。此次上涨也推动了黄金采矿股的上涨，行业领先者 Newmont (NEM) 的股价今年飙升了近140%。正如加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）所指出的，金价每上涨100美元/盎司，Newmont的自由现金流就会显著增加约5.5亿美元。
市场分析师认为中央银行持续购买是黄金的结构性顺风。根据**世界黄金协会（WGC）**的一份报告，中央银行去年净购买了1089吨黄金，并延续了这一趋势，仅在2025年10月就又购买了53公吨。
机构预测也呼应了这一观点：
**高盛（Goldman Sachs）**对900多名机构投资者进行的一项调查显示，36%的受访者预计明年金价将超过5000美元/盎司，另有33%的目标区间为4500-5000美元。
**德意志银行（Deutsche Bank）分析师迈克尔·舒赫（Michael Schuh）**在接受CNBC采访时表示，“持续的央行购买和稳定的私人部门需求”即使到2027年也能支撑金价保持在5000美元以上，因为央行无论短期价格波动如何，都优先考虑投资组合多元化。
中国人民银行的策略被广泛解读为全球“去美元化”运动的一部分，即中央银行积极将其外汇储备从美元中多元化。这种转变是由地缘政治紧张局势加剧、持续通货膨胀以及对美国不断膨胀的主权债务担忧所驱动的。通过积累黄金——一种没有交易对手风险的中性储备资产，中央银行旨在增强货币主权并对冲金融不稳定。
当前宏观经济环境进一步放大了这一趋势。随着市场预计**美联储（Federal Reserve）**在12月降息的可能性约为84%，持有黄金等非收益资产的机会成本正在下降。黄金与股票的负相关性（2000-2024年平均为-0.15）强化了其作为关键投资组合多元化工具的作用，尤其是在经济不确定性和货币政策转型时期。
