美国经济谘商会就业指标下滑0.8%，招聘阻力浮现

美国经济谘商会就业趋势指数5月从4月上修后的107.88降至107.01，为三个月来首次下滑。小型企业招聘计划大幅减少，以及经济学家认为难以持续的职位空缺短暂激增，引发市场对劳动力市场近期强势能否持久质疑。

谘商会经济研究助理Jannik Schulz表示："就业趋势指数5月小幅回落，八个分项中有五个对指数构成负面拖累，凸显劳动力市场面临的下行风险。尽管如此，该指数较六个月前仍上升2.1个点，显示出持续的韧性。"

主要拖累因素是小企业中报告"目前无法填补职位"的比例，该比例从4月的34%降至29%，为2020年5月以来最低。虽然4月职位空缺数飙升至760万以上，但谘商会将此归因于专业和商业服务行业的一次性异常波动，预计不会持续到未来几个月。5月初次申请失业救济金人数从4月的历史低位升至21.48万人，但仍低于去年同期水平。实际制造业和贸易销售额以及工业产出几无变化，但对指数小幅拖累。

5月数据发布正值招聘稳步增长之际。非农就业人数5月增加17.2万人，延续了月度增长势头，令失业率维持在历史低位附近。然而，就业趋势指数的下滑表明，下半年就业创造速度可能放缓。积极信号依然存在：非自愿兼职人员比例从17.9%降至17.4%，认为"工作难找"的消费者占比连续第二个月下降，从19.4%降至18.6%。作为更广泛招聘趋势领先指标之一的临时帮助服务就业人数连续第五个月上升，但5月的贡献小于前几个月。

强劲的5月非农数据与前瞻性的就业趋势指数之间的分歧，为政策制定者发出了不同寻常的信号。美联储在5月连续第七次会议将基准利率维持在5.25%至5.50%不变，并将劳动力市场的韧性作为维持谨慎降息立场的关键理由。如果就业趋势指数的疲软趋势在未来几个月得到疲弱非农数据的确认，可能会加大美联储最早在9月开始放松政策的压力。隔夜指数互换目前定价年底前约40个基点的降息幅度，暗示单次降息25个基点的概率约为60%。

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