6月消费者信心回升，PCE通胀率降至0.4%

6月消费者信心从近期纪录低点回升，主要受汽油价格回落推动，密歇根大学月度调查显示，与此同时，另一份关于个人消费支出通胀的报告数据低于预期。

"美联储在7月开会时会对通胀感到不满，但仍可能维持利率不变，"五三商业银行首席经济学家比尔·亚当斯在一份报告中表示。

核心PCE价格指数——美联储偏好的通胀指标——5月环比上升0.4%，低于《华尔街日报》调查中经济学家预期的0.5%。德意志银行分析师表示，该数据抑制了最近几周不断升温的美联储加息预期。10年期美债收益率下跌1.8个基点至4.376%，美元指数下滑0.1%至101.362，此前该指数周三曾触及101.800的13个月高点。

消费者信心的改善，加上价格压力的缓解，表明家庭正在开始适应关税后的定价环境。汽油价格下跌是主要推动因素，减轻了中低收入家庭的关键财务压力。如果这一趋势得以持续，可能支撑今年下半年消费者支出——其约占美国经济产出的三分之二。

PCE通胀降温，支撑降息预期

德意志银行分析师表示，PCE数据标志着连续第二个月低于市场预期，并补充称，越来越多的人猜测美联储今年可能根本不需要加息。根据芝加哥商品交易所FedWatch数据，在该数据公布前，市场定价显示7月联邦公开市场委员会会议加息概率约为30%，此后该概率已有所下降。

报告显示，密歇根大学调查还表明消费者的通胀预期有所改善。一年期通胀预期略有下降，与PCE数据中价格压力整体缓解的趋势一致。欧元区家庭也报告了类似的价格预期降温，欧洲央行调查显示，一年期通胀预期从4月的4.0%降至5月的3.5%。

股票市场对这两份数据做出积极反应。标普500指数周五接近平盘，道琼斯工业平均指数微涨0.1%。非必需消费品和零售类股领涨，市场预期燃料成本下降和通胀缓解将提升家庭支出能力。医疗保健类股也表现突出，礼来上涨近6%，强生涨幅超过3%。

此次信心改善之前，美国经济经历了重大动荡。美国与伊朗的战争以及随后霍尔木兹海峡石油运输的中断，曾推动今年早些时候汽油价格大幅上涨，将消费者信心拖至纪录低点。特朗普总统本月早些时候达成的60天重开海峡协议，令油价回落至战前水平附近，布伦特原油周五下跌2%至每桶74.03美元。

上一次消费者信心触及如此低位是在2020年新冠疫情的初期，当时封锁措施使经济活动几乎陷入停滞。相比之下，当前的复苏是由一个特定且可识别的因素——霍尔木兹海峡危机的解决及随后的能源成本下降——所推动的，而非广泛的财政刺激。

消费者前景的下一个重大考验将是7月3日公布的6月非农就业报告，该报告将显示劳动力市场是否仍具足够的韧性以支撑信心改善。就目前而言，汽油价格回落与通胀降温的组合，为美国消费者创造了自今年早些时候关税驱动的价格上涨以来最有利的宏观背景。

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