大陆集团以40亿欧元将ContiTech出售给孤星基金，完成业务分拆交易

大陆集团（Continental AG）周六签署了一项价值40亿欧元的协议，将其ContiTech塑料和橡胶业务出售给孤星基金（Lone Star Funds），剥离一个低利润率部门，以便在行业向电动汽车转型之际，将重心聚焦于汽车电子和自动驾驶领域。

一位熟悉该交易、因讨论非公开条款而要求匿名的人士表示："此次剥离使大陆集团得以精简其投资组合，并将资本配置于电动出行和数字化等更高增长领域。"

40亿欧元（约合45.7亿美元）的基础估值中包含高达2.5亿欧元的潜在绩效付款，该付款与ContiTech未来几年的财务里程碑挂钩。根据一份声明，这家总部位于汉诺威的公司执行董事会和监事会均已批准相关条款。ContiTech专注于汽车、铁路和采矿领域的橡胶与塑料技术，年营收约为60亿欧元。

此次出售代表了大陆集团的战略转向。随着行业向电动汽车转型，该公司一直在进行重组，以突出其核心汽车技术业务。对孤星基金而言，这笔收购增加了一项具有多元化终端市场敞口的大型工业资产。该交易尚需获得常规监管批准，预计将在未来几个月内完成交割。

交易结构与逻辑

该交易对ContiTech的估值约为其年营收的0.67倍，这一倍数与近期欧洲工业分拆交易相一致。上一次可比交易——2023年KKR以32亿欧元收购德国汽车供应商海拉（Hella）照明部门——的收盘营收倍数与此类似。孤星基金是一家总部位于达拉斯的私募股权公司，管理着超过950亿美元的资产，一直活跃于欧洲工业交易领域，包括2021年收购德国化工公司KRAIBURG。高达2.5亿欧元的绩效对赌表明，孤星基金希望在潜在的退出之前推动ContiTech的运营改善。

大陆集团一直面临来自投资者的压力，要求其简化架构。该公司设有四个集团板块——汽车、轮胎、ContiTech和合同制造——此次出售后板块数量将缩减至三个。交易所得资金可能用于减债、资助自动驾驶技术的研发或向股东返还资本，不过大陆集团尚未明确其具体计划。

市场背景与未来展望

此次分拆发生在欧洲汽车供应链并购活动升温之际，传统供应商正通过重组来适应电动汽车转型。截至周四收盘，大陆集团在DAX指数上市的股票今年已累计上涨约12%，跑赢德国大盘指数。该公司将于8月5日公布第二季度财报，预计管理层届时将就ContiTech出售后的资本配置提供更多细节。

对孤星基金而言，该交易符合私募股权公司从大型企业集团收购工业部门的常见模式：通过运营杠杆提升价值，并在三至五年内寻求出售或公开上市。该基金此前对德国工业领域的投资包括2022年从NewMarket Corp收购特种化学品业务Afton Chemical。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。