企业利润创历史新高，盈利类ETF备受关注

美国企业利润在第二季度再创新高，利润率扩张的势头延续，资金正重新流向以盈利为核心的交易所交易基金。

美国企业利润在第二季度攀升至历史新高，利润率扩张的势头持续，使得盈利类ETF日益成为投资者的关注焦点。据高盛研究部数据，过去一年标普500指数的上涨几乎完全由盈利增长驱动，而非估值扩张。

高盛首席美国股票策略师Ben Snider表示："盈利表现一直是本轮市场的结构性支柱，数据证实利润率仍在扩张。持续的盈利增长应会推动股市进一步上行。"

高盛预计，2026年标普500每股收益将达到340美元，同比增长24%，2027年将进一步升至385美元。FactSet数据显示，第二季度盈利增速为22%，高于季初的18.7%；营收增长12.1%，为2022年第二季度以来的最强增速。高盛在5月将标普500年终目标价从7600点上调至8000点，意味着在当前约7365点的基础上仍有约9%的上行空间。

持续的利润增长已将资金引向那些筛选盈利能力的ETF。WisdomTree Earnings 500 Fund（EPS）、Invesco S&P 500 High Quality Earnings ETF（EZM）以及Invesco S&P 500 Earnings Strength ETF（EES）均吸引资金净流入，投资者寻求布局具备稳定盈利能力而非投机性增长的企业。这些基金优先选择过去12个月实现盈利且利润率可持续的公司，这一因子在本轮周期中持续跑赢大盘基准。

高盛研究部确认，AI基础设施投资是盈利扩张的最大单一驱动力，占2026年标普500全部盈利增长的约一半。最大规模的超大规模科技公司今年资本支出预计将达到约7540亿美元，较2025年增长83%，到2027年这一数字预计将升至9050亿美元。半导体公司是首要直接受益方，同时科技硬件、工业及公用事业板块也从AI建设中获得了显著的盈利提振。

展望风险集中在估值和集中度方面。标普500目前远期市盈率约为21倍，高于过去40年约87%的观测值。Snider承认估值偏高，但指出企业盈利能力接近历史高位以及利率相对较低足以支撑当前市盈率水平。在目前的市场环境下，二季度业绩不及预期的公司正遭受比历史正常水平更严厉的惩罚——业绩不及预期时，个股平均下跌4.2%，而历史均值仅为2.9%，表明市场在当前点位对失望信号的容忍度有限。

维持涨势所需的盈利数据将从7月中旬开始陆续公布，届时美国主要银行将发布第二季度业绩。高盛认为，债券收益率持续上升或AI资本支出大幅回落，是表明涨势根基正在动摇的两个最明显信号，但该行的基准情景假设这两种情况在年底前均不会出现。

本文仅供参考，不构成投资建议。