加密货币基金出现 12 亿美元资金轮换，资金从比特币流向新兴代币 ETF

上周，比特币和以太坊交易所交易基金（ETF）共计流出超过 12 亿美元，原因是投资者将资金轮换至追踪 Hyperliquid (HYPE)、XRP 和 Solana (SOL) 等代币的新兴基金。这一转变标志着加密货币基金流向正从单纯的大盘股风险敞口中分离出来。

BRN 研究主管 Timothy Misir 在引用 SoSoValue 的数据时表示：“更广泛的信息是：资金并未统一离开加密货币领域。它正在向新的叙事轮换，并远离拥挤的大盘风险敞口。”

此次变动反映在两大加密资产遭到的剧烈机构撤资中。根据 CoinGlass 数据，比特币 ETF 上周流失超过 10 亿美元，其中包括 5 月 18 日单日赎回 6.486 亿美元。抛售部分归因于华盛顿《CLARITY 法案》监管进展后的“利好出尽”反应。尽管流出规模巨大，但现货比特币 ETF 年初至今的净流入仍保持在 650 亿美元以上，这为近期的赎回提供了参考背景。

这种轮换表明，投资者对特定高增长生态系统的兴趣日益浓厚，而非仅仅关注广泛的市场基准。在比特币和以太坊基金资产缩水的同时，新推出的 Hyperliquid (HYPE) 代币现货 ETF 吸引了 7238 万美元。与此同时，XRP 和 Solana 基金分别录得 2200 万美元和 1560 万美元的小幅流入。

HYPE 流入受 11.6 亿美元回购引擎支撑

HYPE 的强劲吸金能力（其价格本月上涨近 60% 至创纪录的 64.48 美元）不仅仅由新 ETF 产品驱动。该去中心化平台采用强大的回购机制，利用其交易手续费收入的 97-99% 从公开市场回购 HYPE 代币。该系统已从流通中移除了价值 11.6 亿美元的 HYPE，创造了持续的购买压力。

这与 Pump.fun (PUMP) 的回购计划形成鲜明对比，后者尽管花费了超过 3.5 亿美元，但未能维持其代币价格。分析师将 Hyperliquid 的成功归功于其卓越的收入质量，其收入源自永续期货合约中高达 29.5 亿美元的未平仓合约，拥有比转瞬即逝的迷因币经济更稳定、更专业的专业用户群。

链上实力助力 Hyperliquid 挑战币安

Hyperliquid 的基本面指标正在助推一种叙事，即该去中心化交易所可能成为中心化巨头的结构性挑战者。根据数据追踪机构 Artemis 的数据，该平台仅在过去七天就产生了 1320 万美元的费用，最近录得的名义交易量为 2.6 万亿美元，几乎是 Coinbase 同期处理的 1.4 万亿美元的两倍。

这种表现导致一些分析师提出了 HYPE 某天可能超越币安 BNB 代币的“大翻转”设想。区块链分析师 Simon Dedic 表示：“HYPE 翻转 BNB 的那一天，就是这个行业证明它可以取代那些阻碍其发展的因素的那一天。”随着向现实世界资产、IPO 前市场和预测合约的扩张，Hyperliquid 正在定位自己以获取更广泛的交易活动，其成功或失败现在直接与其链上表现和收入驱动的回购挂钩。

本文仅供参考，不构成投资建议。