长鑫存储预计上半年营收激增 600% 至 1200 亿元，受益于 AI 芯片热潮

中国顶尖存储芯片制造商长鑫存储（CXMT）预计 2026 年上半年营收将激增 600% 以上。受益于人工智能推动的全球存储需求爆发，这家曾面临亏损的企业在极具里程碑意义的 IPO 前夕，正转型为高盈利企业。

长鑫存储在其更新的招股书中表示：“随着 AI 驱动的技术增加了对更快、更高效存储解决方案的需求，全球 DRAM 市场已进入新的增长周期。”该公司将快速增长归因于全球供需失衡，以及自身产能的扩大和产品结构的优化。

在 5 月 17 日提交的更新版 IPO 招股书中，这家总部位于合肥的公司预计上半年营收将达到 1100 亿至 1200 亿元（约 176.2 亿美元）。此前，该公司第一季度营收为 508 亿元，同比增长 719%，实现净利润 250 亿元，而去年同期则亏损 16 亿元，实现了显著的逆转。

这一表现标志着该公司的历史性转折，截至 2025 年 12 月，该公司累计亏损曾达 366.5 亿元。此次业绩反转有望使长鑫存储的估值突破 1 万亿元，巩固其在中国半导体自给自足战略中的“国家冠军”地位，并成为全球存储市场中不可忽视的新力量。

AI 触发历史性 DRAM 价格飙升

长鑫存储实现盈利的核心驱动力是存储芯片周期的强劲上升，这主要由人工智能的爆发式增长引起。AI 服务器所需的 DRAM 是传统服务器的 8 到 10 倍，形成了结构性的需求激增。与此同时，全球主导的存储生产商——三星、SK 海力士和美光科技——已将大量产能转向高带宽存储器（HBM），这是 AI 加速器必不可少的高端产品，从而导致传统 DDR4 和 DDR5 DRAM 供应短缺。

这种供需错位推高了价格。招股书引用 TrendForce 的数据显示，仅在 2026 年第一季度，DRAM 合约价格就上涨了 93% 至 98%，预计第二季度还将上涨 58% 至 63%。这一行业浪潮惠及了所有参与者；SK 海力士的市场价值在 5 月接近 1 万亿元，凸显了当前热潮的规模。

长鑫存储十年豪赌初见成效

长鑫存储由董事长朱一明于 2016 年创立，代表了中国在打造本土 DRAM 领军企业上长达十年的高风险赌注。作为一家 IDM（集成器件制造商），该公司在北京和合肥的三个 12 英寸晶圆厂内自行设计、制造和测试芯片。这种重资本战略虽然投入巨大，但使其能够掌控生产，2025 年其产能利用率达到了 94.6%。

该公司已成功将其产品线转向高价值的 DDR5 和 LPDDR5/5X 芯片，从而充分利用了价格上涨的红利。价格上涨与高产量的结合带来了变革性影响。根据 Omdia 的数据，长鑫存储在全球 DRAM 市场的销售份额从 2025 年第二季度的 3.97% 增长到第四季度的 7.67%，成为全球第四大生产商。

长鑫存储在上海科创板的 IPO 计划募资 295 亿元，是目前中国资本市场最受期待的事件之一。虽然最初的申请暗示估值约为 2950 亿元，但爆发式的盈利表现让分析师预计其市值将在 1 万亿至 2 万亿元（约 1400 亿至 2800 亿美元）之间。

对于投资者而言，关键问题在于这一周期的持续时间。虽然 DRAM 历史上是一个波动剧烈的周期性行业，但一些分析师认为，来自 AI 的结构性需求将创造比以往由消费电子驱动的周期更持久的趋势。尽管如此，价格回调的风险仍然是评估一家利润与大宗商品化市场动态紧密挂钩的公司时的首要考量。

本文仅供参考，不构成投资建议。