大和将腾讯和网易列为首选股，AI商业化前景日益明朗

大和将腾讯和网易列为中国互联网首选股，原因是2026年第一季度财报显示，AI收入转化在云计算、广告及AI原生应用中已切实落地。

大和周一发布的一份报告指出："我们覆盖的所有中国互联网股票均已公布2026年第一季度业绩，数据证实AI变现正在加速。"

该券商在其偏好排名中给予全部五只股票买入评级，包括腾讯（00700.HK）、网易（09999.HK）、百度（09888.HK）、哔哩哔哩（09626.HK）和阿里巴巴（09988.HK）。目标价显示巨大的上涨空间——腾讯目标价700港元，潜在涨幅54.5%；阿里巴巴目标价200美元，上涨58.8%；哔哩哔哩目标价30美元，暗示66.6%的上涨空间。网易目标价165美元（上涨34.4%），百度目标价175美元（上涨29.8%）。

报告将关注焦点从模型能力转向基于使用量的变现，Token消耗量、广告转化率及企业工作流执行能力成为关键指标。大和预计2026年下半年将有多个里程碑事件，包括腾讯微信AI Agent的推出、阿里巴巴AI云变现的持续推进，以及AI工作流在企业端的更广泛采用。

报告指出，阿里巴巴和百度的AI云业务均实现加速增长，而腾讯AI驱动的广告技术持续提升广告效果。快手可灵AI展现出强劲的收入增长势头，表明市场正从关注模型基准转向实际收入创造。

大和指出，潜在的AI业务分拆可能成为估值催化剂。快手的可灵AI和百度的昆仑芯表明，AI基础设施与应用层之间的界限日益清晰，这有望为AI收入可见度提升的公司带来重新估值的机会。

该券商表示，除AI之外，网易在结构性利润率扩张和2026年下半年清晰游戏管线方面表现突出。美团（03690.HK）也具备上涨潜力，因为其外卖业务的单位经济效应改善速度快于预期。腾讯的游戏业务和哔哩哔哩的广告业务继续提供稳健的盈利可见度。

大和的偏好排名将腾讯和网易列于首位，其后依次为百度、哔哩哔哩和阿里巴巴。该券商称，当前聚焦AI变现渠道——生态系统和云业务——是收入转化最清晰的路径。

这些评级强化了一个日益形成的共识，即中国互联网公司正进入AI投资变现阶段。投资者将密切关注腾讯微信AI Agent的测试进展以及阿里巴巴未来季度的云收入细分数据，作为关键的验证指标。

本文仅为信息分享，不构成投资建议。