数字资产国债股暴跌620亿美元，比特币跌势加剧

据Artemis数据显示，自去年10月以来，数字资产国债公司的全面摊薄市值已蒸发约620亿美元，该板块的总估值从此前近1340亿美元的峰值跌至约720亿美元。

这一跌幅已超过比特币本身。截至6月5日，比特币从2025年10月创下的历史高点126,200美元下跌约50%，跌至63,000美元区域。彭博社上周五报道称，这一分化反映出数字资产国债（DAT）溢价正在消退——该溢价曾在2024年和2025年推动整个板块上涨。

渣打银行数字资产研究主管Geoff Kendrick表示：“近几周的抛售可能还会延续，因为ETF投资者中许多人处于浮亏状态，他们更倾向于减少敞口而非逢低买入。一旦价格触底，我预计2026年剩余时间内市场将迎来复苏。”

目前，个股层面的裂痕已开始显现。作为持有超过84.3万枚比特币的最大企业比特币持有者，Strategy本周早些时候披露了自2022年以来的首次比特币出售，以250万美元卖出32枚BTC，用于支付优先股股息义务。该公司每枚比特币的平均成本为75,699美元，意味着在目前约62,256美元的价格水平下，其全部持仓均处于亏损状态。MSTR股价在过去一年下跌了67%，仅过去一个月就下跌了31%。

Forward Industries——Strategy策略最激进的Solana国债模仿者之一——在沉寂一个月后，于上周五将455,784枚SOL（价值约3187万美元）存入Coinbase Prime。据链上追踪机构Lookonchain数据显示，该公司整体的SOL持仓平均成本价超过230美元，而Solana目前交易价格为66.51美元，意味着每枚代币账面亏损超过70%，总浮亏约11.3亿美元。

数字资产国债溢价消退

该板块相对于比特币的表现不佳，表明投资者曾给予企业国债策略的溢价已荡然无存。在整个板块中，企业正在实施反向股票分割、重组融资安排以及发行新的优先证券以维持资金运转。

美国现货比特币ETF已连续15个交易日出现净流出，总额超过47亿美元，这消除了2024年和2025年支撑价格的一个关键需求来源。加密货币总市值已从峰值缩水约48%，降至约2.46万亿美元。在最严重的单日抛售中，发生了18亿美元的强制平仓，其中13.5亿美元为多头头寸——这是自2026年2月以来最大的单日清算量。

Polymarket预测，Strategy在2026年底前被MSCI指数剔除的概率为63%，这将迫使跟踪该指数的基金进行被动抛售。Keel Infrastructure（前身为加密矿企Bitfarms）股价下跌8%，此前该公司定价发行了一笔规模扩大的4亿美元可转换优先票据，用于资助人工智能基础设施扩张，这引发了投资者对稀释和额外杠杆的担忧。

比特币的下一个关键水平在60,000美元，若跌破这一关口，该代币将重返今年2月回调期间的水平，下一个技术支撑位接近55,000美元。6月中旬的联邦公开市场委员会会议是最重要的宏观催化剂，市场预计不会降息，但关注任何可能缓解当前抛售压力的鸽派转向。

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