美国能源部选定Oklo等五家公司，将冷战时期剩余钚转化为先进核燃料

美国能源部正将20公吨冷战时期的剩余钚转化为下一代反应堆燃料，为受限于浓缩产能的核能行业开辟了一条新的供应路径。

美国能源部选定Oklo Inc.及其他四家核能公司，就"剩余钚利用计划"展开深入谈判。该计划旨在将库存的国防钚转化为可供先进反应堆使用的燃料。项目将提供最多20公吨的剩余钚用于燃料转化，并在严格的安全与问责要求下推进，从而在国内新浓缩与燃料制造产能建成之前，构建一个近期的燃料过渡方案。

"这项‘以用代存'策略将长期存在的遗留问题转化为先进反应堆的实用燃料来源，"一位能源部官员表示。"它提供了一种过渡性燃料选项，能够加速新一代设计的部署。"

在这五家入选企业中，Oklo是唯一一家上市公司。该公司将与欧洲先进反应堆开发商Newcleo合作，主导其利用工作。根据协议，Oklo负责项目管理，Newcleo提供燃料专业知识和潜在的项目资金（须签署最终协议）。其他入选公司——Exodys Energy、SHINE Technologies、Standard Nuclear和Flibe Energy——带来了多样化的燃料循环技术，涵盖熔盐反应堆设计以及可用于燃料制造的同位素生产能力。

该计划也利好那些在政府拥有的钚设施中运营的成熟企业。Fluor Corp.通过其萨凡纳河核解决方案合同，管理着南卡罗来纳州的萨凡纳河基地，包括萨凡纳河钚处理设施的建设。Amentum则通过萨凡纳河任务完成联盟参与其中，提供核材料管理与环境修复方面的专业知识。这些现有的运营角色使两家公司无需建设新基础设施即可支持扩大的钚利用计划。

为何钚对先进反应堆至关重要

大多数先进反应堆策略依赖于HALEU——浓缩度高达19.75%的铀，而传统轻水反应堆仅为3%至5%。美国本土HALEU产能距离达到商业规模尚有数年之久，这对目标在2030年代初投入运营的反应堆开发商构成了瓶颈。而剩余钚可与铀混合制成适用于快堆的混合氧化物燃料，从而完全绕开这一制约。

Oklo的Aurora发电反应堆是一种紧凑型快堆设计，可使用钚基燃料。该公司近期获得了美国核管会对其主要设计准则专题报告的加速批准，这一步骤提前明确了安全与性能框架，有望缩短后续的许可审批流程。能源部计划与核管会里程碑共同解决了Oklo面临的两大风险：燃料供应和监管时间表。

核能供应链的投资影响

该计划将收益分散于工程、场址运营、组件供应和燃料服务等多个环节，而非集中于铀矿开采。追踪反应堆开发商、设施运营商和供应链公司的VettaFi核能复兴指数中包含Oklo、Fluor、Amentum、BWX Technologies和Curtiss-Wright，这些公司均有望从燃料路径及配套基础设施中获取价值。

分析师在评估该计划对Oklo的影响时，也需考量其尚未实现收入的现状。最乐观的预测认为，到2029年，Oklo可实现5180万美元营收及750万美元利润，对应每股公允价值112.13美元——较当前价格有93%的上行空间。较为谨慎的分析师则预计同年营收约为1310万美元、利润190万美元，反映出燃料审批进度较慢和部署受限的影响。能源部选定与核管会里程碑可能推动预期偏向乐观区间，但Oklo仍需交付其首座商业反应堆后才能产生合同收入。

本文仅供参考，不构成投资建议。