美元无视和平交易逻辑，伊朗协议疑虑推动油价升至99美元

美元正在无视和平交易叙事，因美伊在冻结资产和铀处置问题上的分歧使布伦特原油维持在每桶99美元上方。

周二，美元兑主要货币保持坚挺，因外汇市场对美伊迅速达成协议的预期降低，双方在冻结资产和高浓缩铀处置问题上的争端导致谅解备忘录草案陷入僵局。布伦特原油上涨3.3%至每桶99.4美元，扭转了周一因双方接近达成协议的报道而出现的7%跌幅。

德意志银行分析师在报告中写道："市场对达成协议结束战争的乐观情绪仍然高涨，但昨晚的精准打击显然是一个警告信号，表明停火协议十分脆弱。"美国军方对霍尔木兹海峡附近的伊朗导弹发射场和船只实施了所谓的自卫打击，这提醒人们为期两个月的停火仍然岌岌可危。

美元指数兑欧元和英镑保持在近期高位附近，WTI原油交易价格为每桶93美元。美国国务卿马可·鲁比奥周二表示，谈判因"在某些措辞和表述上存在分歧"而受阻，这与美方官员关于伊朗核项目和制裁减免措辞仍未解决的言论相呼应。

僵局让投资者权衡两种情景：一是达成协议重新开放霍尔木兹海峡（该海峡承担全球约21%的石油贸易），并释放高达240亿美元的冻结伊朗资产；二是恢复敌对状态，可能将布伦特原油推升至100美元以上，并进一步推高美元作为避险资产。下一轮卡塔尔斡旋的谈判将决定市场走向。

"无铀，无钱"

核心争议围绕近1000磅高浓缩铀展开，白宫坚称伊朗必须先处置这些铀才能获得任何金融救济。美方官员采用"无铀，无钱"的口号来描述其立场。伊朗央行行长阿卜杜勒纳赛尔·赫马蒂正在多哈谈判释放冻结资产事宜，德黑兰估计全球范围内冻结资产总额约1000亿美元，其中60亿美元正在积极讨论中。

CBS新闻获取的一份谅解备忘录草案包括延长停火60天、伊朗承诺30天内重新开放霍尔木兹海峡，以及承诺不发展核武器。但伊朗外交部发言人伊斯梅尔·巴加埃周一表示，谈判仍聚焦于结束战争，而非核细节，后者将在后续谈判中处理。伊朗还要求以色列停止在黎巴嫩的军事行动作为任何协议的一部分，而以色列军方夜间打击了100多个真主党目标。

石油的风险溢价回归

布伦特原油盘中反弹反映了市场对协议概率的重新评估。在周一因和平乐观情绪下跌7%后，原油价格逆转走势，因美国打击行动和鲁比奥的言论提醒交易员外交措辞仍未解决。上次美伊处于类似谈判阶段时——2015年《联合全面行动计划》谈判期间——油价在两周内波动8%，随后走低。

在外汇市场，美元的韧性表明和平交易——即押注油价下跌、通胀下降和美元走弱——尚未被市场定价。美元持续走强和油价高企可能推迟美联储的宽松政策，这种情景将给全球风险资产带来压力。自战争开始以来，首艘通过霍尔木兹海峡的日本油轮本周抵达日本，但仍有39艘与日本相关的船只滞留海湾，凸显了外交进展与实际运作之间的差距。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。