道指期货下跌215点，原油飙升重燃通胀担忧

原油价格再度突破每桶95美元，周三拖累股指期货下行，交易员正在评估霍尔木兹海峡长期关闭所带来的通胀风险。

周三，道指期货下跌215点，布伦特原油突破每桶95美元，重燃通胀担忧，令接近历史高点的风险偏好降温。

"特朗普显然不想升级事态，正在寻找退路，"Vital Knowledge创始人亚当·克里萨富利表示。"一旦有实际声明公布，可能引发整个标普500指数的'卖事实'反应。"

交易所数据显示，标普500指数周二收于创纪录的7609.78点，微涨0.1%；道指上涨228.91点，收于51307.79点；纳斯达克综合指数微涨7.09点，至27093.90点。这一新高为标普500指数自2023年以来最长的九周连涨画上句号，也延续了5月行情——该基准指数当月累计上涨5.2%。但期货交易预示行情逆转，道指合约下跌215点，标普500和纳斯达克100期货则徘徊于平盘附近。

这一逆转反映出市场在两种结局之间摇摆不定：一是达成停火协议、重新开放霍尔木兹海峡，推动布伦特原油回到每桶接近90美元的高位区间；二是海峡长期关闭——沙特阿美首席执行官阿敏·纳赛尔警告称，这可能将市场正常化推迟至2027年。美国能源信息署估计，第二季度全球石油库存正以每日850万桶的速度减少，实物市场的紧张给战争溢价提供了任何外交头条都无法完全消除的底部支撑。

霍尔木兹溢价重置交易逻辑

周三布伦特原油交投于每桶95美元附近。此前，6月1日伊朗威胁全面关闭霍尔木兹海峡，油价单日飙升5%；随后特朗普释放谈判仍在进行的信号，涨幅有所收窄。这一咽喉要道承载着全球约五分之一的原油海运量。自今年2月底实际关闭以来，其已将原油价格从2026年初的每桶60美元以下重新定价至4月每桶138美元的峰值。5月的停火乐观情绪曾推动布伦特原油当月下跌近19%，但6月1日的飙升表明，溢价可以迅速回归。

供应基本面放大了这一风险。欧佩克+4月产量下降174万桶/日，阿联酋自5月1日起退出该联盟。根据美国能源信息署的数据，欧佩克的闲置产能缓冲已从此前380万桶/日缩减至约250万桶/日。美国原油产量正在上升——美国能源信息署预测2026年将达到1360万桶/日——但这主要拉大了布伦特与WTI之间的价差至约12美元，在保护国内供应的同时，使国际基准油价暴露于每一条霍尔木兹头条消息之下。

纪录遭遇阻力

标普500指数九周连涨及5月5.2%的涨幅建立在两大支柱之上：强劲的财报季——FactSet数据显示85%的公司业绩超预期，整体超预期幅度达16.7%；以及市场对美伊停火将重新开放海峡并降低能源成本的乐观预期。第一个支柱仍然稳健，第二个支柱目前已存疑。

彭博数据显示，在就业岗位空缺报告强于预期令收益率短暂跳升后，10年期美债收益率周二回落至4.45%。原油价格持续上涨，在劳动力市场毫无降温迹象之际增添了通胀压力，令美联储的利率路径更加复杂。周五的非农就业报告将提供下一个数据点，经济学家预计该报告将显示就业市场持续强劲。

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