欧洲央行加息至2.25%，官员考虑7月暂停

欧洲央行周四将存款利率上调至2.25%，这是自2023年以来的首次加息。受中东局势推动的能源成本将欧元区通胀率推升至3%以上，迫使政策制定者逆转持续两年的宽松周期。此次25个基点的加息幅度完全符合市场预期，主要再融资利率升至2.40%，边际贷款利率升至2.65%，自6月17日起生效。

欧洲央行在声明中表示："在多种模拟冲击演变情景下，加息决定均具有稳健性。"然而，据知情人士透露，在统一表态的背后，官员们正在考虑在6月加息后在7月暂停，这表明内部对紧缩周期的可持续性存在争论。

随着交易员评估未来路径，欧元兑美元报1.1551美元，接近中东冲突爆发以来所处的区间下限。欧洲央行工作人员将2026年整体通胀预期上调至3.0%，高于3月的预测，同时将GDP增长预期下调至0.8%——这一下调反映了战争对大宗商品市场、实际收入和信心的冲击。剔除能源和食品的核心通胀率预计在2026年和2027年平均为2.5%，之后在2028年回落至2.2%。

暂停加息这一考虑标志着一个潜在的转折点。这家央行自2025年年中以来累计降息200个基点，随后逆转政策方向。三菱日联金融集团高级货币分析师李·哈德曼表示，市场已完全定价2026年将加息三次，但对7月连续加息的可能仅赋予50%的概率。哈德曼称："在今年的三次加息几乎被完全定价的情况下，很难触发鹰派重新定价。如果拉加德未暗示下个月将再次加息，欧元可能小幅走弱。"

利率路径不确定性

欧洲央行的前瞻指引仍然刻意模糊。管理委员会表示"并未预先承诺特定的利率路径"，并将遵循"依赖数据、逐次会议决策"的方式。这一措辞为7月暂停或连续加息均留出了空间，具体取决于能源冲击如何传导至经济。下一次政策会议定于7月23日举行。

不确定性并不局限于欧元区。在新任主席凯文·沃什领导下，美联储预计将在下周的会议上维持利率不变，绝大多数经济学家预测2026年剩余时间将按兵不动。美国5月CPI加速至4.2%，为2023年4月以来最大涨幅，但核心价格环比仅上涨0.2%，带来一定缓解。大都会人寿投资管理公司全球经济与市场策略高级总监谷谷谷谷谷表示："沃什必须坚定传达对抗通胀的承诺，否则债券市场可能做出负面反应。"

对欧洲央行而言，此次决策风险尤其高。这家央行上一次在长期降息周期后加息是在2023年，那次加息之后经济陷入了停滞。如今欧元区经济预计2026年仅增长0.8%，过早暂停可能导致通胀根深蒂固，而继续加息则可能加剧经济低迷。管理委员会7月23日的会议将提供首个考验，检验该央行认为哪一风险更大。

本文仅供参考，不构成投资建议。