ECB 拒绝为市场份额仅 0.3% 的欧元稳定币市场放宽规则

欧洲中央银行拒绝了放宽欧元计价稳定币监管的提议，并向欧盟各国财长发出警告，称此类措施可能会动摇银行体系并削弱货币政策。此次反对是在塞浦路斯举行的一次会议上提出的，进一步强化了该央行对欧元代币市场的谨慎立场。目前，欧元代币仅占全球稳定币供应量的 0.3%。

“稳定币的发行通过将购买者的资金转移到发行方的账户，降低了银行存款的稳定性，”根据会议报告，ECB 行长克里斯蒂娜·拉加德表示。拉加德认为，包括金融稳定性风险和货币政策传导减弱在内的权衡，超过了扩大私人数字货币市场带来的潜在收益。

这场辩论是由布鲁盖尔（Bruegel）智库的一篇论文引发的，该论文建议放宽对稳定币公司的流动性要求并允许其获得 ECB 融资，以帮助它们与美元支持的对手竞争。2024 年，全球稳定币市场规模达到 3000 亿美元，但 Circle 的 EURC 作为最大的欧元稳定币，在全球排名中仅位列第 20 位。欧盟的《加密资产市场法案》（MiCA）框架施加了比 2025 年通过的美国《GENIUS 法案》更为严格的准备金规则。

这场争论的核心是欧元在不断增长的数字资产经济中的未来。虽然布鲁盖尔的经济学家警告说，欧盟严格的规则可能会加速“数字美元化”，但 ECB 官员似乎并未被说服。相反，拉加德指出，由央行货币锚定的代币化金融基础设施和计划于 2029 年推出的数字欧元，才是欧盟首选的发展路径。

在尼科西亚举行的非正式会议上，央行行长们坚决反对 ECB 担任稳定币发行方“最后贷款人”的角色，这一职能目前仅保留给受监管的银行。据报道，多名成员要求限制在欧洲境内对所有稳定币进行赎回，以防止潜在的准备金挤兑，此举将进一步分裂全球市场。

这种抵制凸显了与美国明显的政策分歧。在美国，《GENIUS 法案》旨在利用受监管的美元支持代币来提升美元的全球影响力。相比之下，ECB 的路线图优先考虑欧元系统的 Pontes 批发结算项目和用于互操作代币化金融的 Appia 路线图，将创新保持在传统的货币框架内。虽然由 37 家欧洲银行组成的 Qivalis 项目财团计划在今年推出符合 MiCA 标准的欧元稳定币，但 ECB 的立场表明，该项目在获得显著规模方面将面临挑战。

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