欧洲央行加息25基点遇上美国疲弱就业数据，欧元兑美元路径分化

两大央行均偏鹰派，但只有美元刚刚遭受打击——欧元兑美元正夹在相互竞争的政策信号之间。

欧洲央行在6月将存款利率上调至2.25%，为2023年以来首次加息，而美联储维持利率在3.50%-3.75%不变——但一份令人震惊的疲弱美国就业报告打破了平衡，将欧元兑美元推向关键考验。

"前景仍然脆弱。通胀上行风险与增长下行风险继续并存，"欧洲央行管理委员会委员法比奥·帕内塔在罗马的一次研究会议上表示，他将当前环境称为"大重构"，需要基于情景制定政策。

欧元区6月整体通胀率从5月的3.2%放缓至2.8%，仍远高于欧洲央行2%的目标，中东局势驱动的能源成本持续存在。欧洲央行同时将增长预测下调至0.8%，反映出信心减弱。在大西洋彼岸，美国6月仅新增5.7万个非农就业岗位——仅为11万个共识预期的一半，是四个月来最弱读数——而失业率降至4.2%仅仅是因为劳动参与率降至61.5%，为五年来最低水平。

这一分化令欧元兑美元面临二元结果，该货币对过去一年一直处于宽幅整理区间内。突破1.1500-1.1550区域——一条下降趋势线、200周期指数移动均线和一条长期上升趋势线在此交汇——将为欧元持续走强打开空间。反之，有效跌破1.1320-1.1350将确认下行势头重现，目标指向1.1100-1.1150。下一次欧洲央行会议和美联储7月29-30日的决议将决定哪条路径胜出。

利率差随数据分化而走阔

欧洲央行官员已反驳了美伊停火已解决能源问题的观点。执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔在6月25日表示，能源价格仍然"明显高于战前水平"，并指出中期期货合约价格高企，证明交易员并不预期价格将回归冲突前水平。施纳贝尔警告称，更高的燃料和电力成本已开始传导至非能源商品和服务，暗示可能需要进一步加息才能将通胀拉回目标水平。

欧洲央行上次使用类似的鹰派措辞是在2023年年中，当时它在7月加息25个基点，随后在9月因经济放缓而暂停。那一轮周期中，欧元兑美元在随后的两个月内上涨约3%，随后逆转。当前的形势与那轮模式有相似之处，但叠加美元走弱——美元指数自6月就业报告以来已下滑——给欧元带来了额外的顺风。

美联储在主席凯文·沃什领导下，尽管劳动力数据疲软，但仍保持鹰派立场。6月点阵图上移，最初助长了进一步收紧的预期。但隔夜指数互换市场在非农数据不及预期后已重新定价，交易员现在认为年内加息概率降低。就业数据公布后，2年期美国国债收益率在交易时段下跌8个基点，而标普500指数上涨0.6%，反映出市场认为美联储的紧缩周期正接近尾声，即便官员们不会承认这一点。

技术位在1.1500处汇聚

对欧元兑美元而言，技术面强化了基本面的不确定性。该货币对在大约一年时间里一直在明确的边界之间震荡，任何方向均未出现持续突破。短暂跌破区间底部支撑后迅速反弹，表明买盘正在捍卫1.1420-1.1460区域。但自1月高点以来的下降趋势线一直得到有效尊重，压制了上行尝试。

英镑的强势为美元走弱的故事增加了另一个维度。英镑兑美元周二触及三周高点，兑欧元则创一年新高，因市场重新评估大西洋两岸货币紧缩的相对步伐。

哪家央行最终将决定欧元兑美元的下一个走势，将取决于美联储的数据是否足够疲软以迫使其转向，或者欧洲央行的通胀持续是否要求进一步采取行动。7月29-30日的联邦公开市场委员会会议和欧洲央行9月的会议是日历上的下一个关键日期。

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