以太坊鲸鱼持仓创历史新低，仅1104万枚ETH，市场信号分歧加剧

持有10万至100万枚ETH的以太坊鲸鱼群体持仓已降至1104万枚代币，创下该数据集历史最低水平，中型大型持有者的持续分散行为与网络最大钱包的增持趋势形成背离。

链上分析平台Alphractal报告称，该群体持仓触及1104万枚ETH，较2022年初的2883万枚ETH峰值下降约62%。据Alphractal数据，过去12个月中，持仓从2025年中期的约2200万枚ETH下降近50%，减持速度加快。

"以太坊10万–100万枚ETH持仓群体刚刚录得1104万枚ETH——这是整个图表历史中的最低读数，"Alphractal在一篇帖子中表示。

数据无法确认资金流出是直接抛售，还是转移至质押合约、再质押协议或ETF托管机构。转入这些工具的资产会离开10万–100万枚ETH钱包层级，但仍留在以太坊生态系统内。

两种鲸鱼群体的不同故事

在10万–100万枚ETH群体持续分散的同时，更大的鲸鱼则展现出截然不同的态势。Santiment数据显示，持有至少10万枚ETH的钱包目前合计控制着以太坊流通量的22.03%——这是九周以来供应集中度的最高水平。这些钱包共持有1741万枚ETH，标志着在经历一段分散期后重返增持模式。

这一分化出现在以太坊价格跌破2000美元并随后暴跌至1500美元区域之际。散户情绪在抛售中转为看空，但投资周期较长的大型投资者似乎将下跌视为买入机会。

质押需求依然强劲

质押行为强化了看涨的长期论点。当前验证者队列数据显示，约310万枚ETH（价值约54.5亿美元）正在等待质押，而仅有约4.97万枚ETH排队等待解除质押——质押需求与解除质押的比例接近62:1。

在以往周期中，强劲的质押参与通过减少可供恐慌性抛售的代币供应，有助于强化复苏阶段。当前的不平衡表明，尽管短期波动剧烈，但长期参与者仍愿意将资金锁定在以太坊中。

机构鲸鱼活动

几笔值得关注的链上交易凸显了信号的分歧。一个与以太坊联合创始人Joseph Lubin相关的钱包将8万枚ETH（价值约1.235亿美元）转移至与MakerDAO关联的钱包——此举旨在降低清算风险的同时保持长期敞口，而非在弱势中抛售。

另据链上追踪机构AmberCN数据，中国投资公司隆领资本将1万枚ETH（价值约1568万美元）转入币安。向中心化交易所的大额存款通常被解读为潜在的抛售前兆。

与此同时，区块链数据显示，Pando Rings黑客钱包在以太坊价格处于1600美元区间时，花费近1000万美元DAI购买了超过6200枚ETH，表明其在折价水平上进行了机会性买入。

这对以太坊意味着什么

相互矛盾的鲸鱼信号为短期前景增添了不确定性。10万–100万枚ETH群体的持续分散——持仓较峰值减少62%——可能表明机构级别的持有者在轮动资金或准备迎接重大市场变动。然而，更大钱包的同步增持以及压倒性的质押需求表明，网络中最坚定的参与者正在加码押注。

以太坊能否守住1500美元支撑位，将很可能决定下一个方向性走势。如果该水平失守，ETH在出现任何可持续的趋势反转之前可能面临进一步下行风险。相反，持续的鲸鱼买入和质押资金流入则可能在未来几周为价格提供底部支撑。

本文仅供参考，不构成投资建议。