以太坊鲸鱼抛售，散户持仓创历史新高

以太坊鲸鱼在散户买入潮中抛售，链上数据显示，6月4日小型持有者的持仓量达到创纪录水平——这种背离在历史上往往是价格回调的前兆。

Edgen链上分析师Jason Wu表示："持有超过10,000枚ETH的鲸鱼钱包在过去一周内减持了仓位，而持有不到100枚ETH的地址持仓量则升至历史最高。大型持有者与小型持有者之间的这种背离，是典型的派发形态。"

已花费输出利润率跌破1.0，表明交易实体平均正在实现亏损。净未实现盈亏比从5月中旬的"信念"区间下滑至"焦虑"区间附近。根据Edgen编制的链上数据，过去一周散户地址以每天约12万枚ETH的速度持续积累。以太坊的市场价值与已实现价值比率也跌破了其90日移动均线——CryptoQuant的链上分析师将此信号视为此前市场周期中的警示指标。

这种背离之所以重要，是因为鲸鱼派发阶段在此前以太坊四次15%以上的重大回调中，有三次都曾提前出现。截至北京时间14:30，ETH报3,847.12美元，过去24小时下跌2.3%。下一支撑位在3,650美元——该水平在5月27日的抛售中曾成功守住。一旦跌破该位，可能打开向3,400美元下行的通道。据IntoTheBlock数据显示，4月份约有180万枚ETH在该价位区间被买入。

更广泛的山寨币市场也面临类似逆风。6月4日，比特币市占率升至54.7%，高于一个月前的52.1%，资金从替代代币轮动至BTC。据DefiLlama数据，截至6月4日，以太坊在DeFi协议上的总锁仓价值为423亿美元，较5月中旬的460亿美元下降8%。TVL与鲸鱼抛售同步下降，进一步强化了派发逻辑——资本正在离开以太坊DeFi协议，而非在生态系统内部轮动。

以太坊的下一个催化剂是Pectra升级，预计将于6月底在测试网上线。如果鲸鱼在升级窗口期继续抛售，则表明机构持有者正利用任何价格走强的时机退出，而非在网络升级前继续积累。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。