欧元/英镑跌破0.86，油价下跌致欧央行加息预期消退

欧元/英镑自2026年以来首次跌破0.86，因美伊和平协议导致油价暴跌，投资者解除对欧央行进一步加息的押注。

欧元/英镑今年首次跌破0.86，滑至0.8546，因美伊和平协议导致油价暴跌，市场放弃了欧央行进一步加息的押注。

"欧元/英镑上周出现了大幅下破走势，这应该得到重视，"ING外汇策略师弗朗切斯科·佩索莱表示。"推动这一走势的因素包括英镑空头头寸趋于陈旧，以及一种观点认为，如果今年夏天波动性下降，那么做空英镑每年支付2%的利差成本就没有意义了。"

过去一周，欧元兑英镑下跌0.94%，在主要货币中跌幅最大；英镑兑美元上涨1.32%，至1.3372。欧元兑美元亦下跌0.36%，至1.1428。在2026年全年，该货币对一直锁定在0.86-0.878的收窄区间内，直到上周跌破该区间并迅速测试0.854。

跌破0.86标志着市场对欧央行政策预期的根本性重新定价，这可能使欧元在整个夏季承压。市场目前认为欧央行在7月会议上加息的可能性几乎为零，并大幅降低了9月行动的概率。该货币对的下一个考验将是欧央行7月25日的决策，届时拉加德对通胀前景的措辞将决定0.85是成为新的底部还是下一轮跌势的起点。

油价暴跌后欧央行转向预期升温

自欧央行6月加息25个基点以来，进一步收紧政策的概率已大幅缩水。这一转变是由美伊临时和平协议引发的，该协议令油价大幅走低，缓解了人们对5月和6月初看似更为严重的持续性通胀冲击的担忧。来自能源方面的整体通胀压力缓和速度超出许多人的预期，为政策制定者提供了暂停的空间。

克里斯蒂娜·拉加德在6月下旬直接回应了这种重新定价，反驳了将6月加息定性为"保险性加息"的说法。"有人将我们本月早些时候的加息称为'保险性加息'。这种描述并不准确，"她表示，并强调了依赖数据的政策方针。德国央行行长约阿希姆·纳格尔也采取了更为谨慎的语气，强调需要关注薪资数据及第二轮效应，因为能源冲击看起来不那么持久了。

欧元区经济增添了另一层复杂性。6月会议后增长预期被下调，指向实际收入和信心走弱。失业率仍维持在约6.3%的低位，但劳动力需求已降温，企业也更为谨慎。根据欧央行最新工作人员预测，剔除食品和能源的核心通胀今年和明年平均预计为2.5%，此后进一步下降——这一路径为政策制定者提供了在6月加息后暂停而非急于再次加息的空间。

英镑多线走强

英镑的强势不仅仅反映欧元的疲弱。英镑/美元攀升至1.3372，创两周新高，因令人失望的美国就业报告促使投资者缩减了对美联储加息的预期。摩根大通已上调了2026年英镑预测，理由是英国政治不确定性缓解以及经济数据韧性。万神殿宏观经济认为，较低的抵押贷款利率可能支撑英国经济增长，进一步强化了英国经济继续超预期表现的观点。

欧央行鹰派立场消退、能源价格下跌以及英国基本面改善这三重因素叠加，为英镑创造了强劲的顺风。对于欧元持有者而言，跌破0.86引发了一个问题：该货币对能否在0.85附近找到支撑，还是下一轮跌势将瞄准2022年低点0.84附近。

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