欧元区销售价格预期两月来首次降温

欧元区企业的销售价格预期在5月份全线回落，中断了此前连续两个月的陡峭上行趋势，尽管商业信心指数小幅走高。欧盟委员会周四公布的调查显示。

价格预期的降温为欧洲央行在6月11日政策会议前提供了一定的喘息空间。掉期市场目前定价该次会议加息25个基点的概率为88%。调查中的销售价格预期指数在制造业、服务业、零售业和建筑业四大领域全线下降——这是自2月以来的首次同步回落。

"价格预期的全面回落表明，能源成本上升的传导效应可能正在见顶，从而降低了激进收紧政策的紧迫性，"Edgen宏观策略师James Okafor表示。"但欧洲央行至少还需要看到这种情况持续一个月，才会调整其前瞻性指引。"

欧盟委员会表示，涵盖工业、服务业、零售贸易和建筑业的综合商业信心指数在5月小幅上升，但未披露具体水平。这一改善主要来自服务业，该行业企业报告的需求预期略微更加乐观。

数据发布之际，欧元区经济正显示出中东冲突和能源价格高企带来的压力迹象。标普全球欧元区综合PMI指数从4月的48.8降至5月的47.5，创下两年半以来最大收缩幅度；服务业活动指数降至46.4，制造业回落至51.4。欧盟委员会本周预测，2026年欧元区GDP增速仅为0.9%，低于2025年的1.4%，而通胀率预计将从2.1%加速至3.0%。

价格预期打破趋势

3月和4月，销售价格预期指数大幅攀升，原因是企业将伊朗冲突及霍尔木兹海峡航运中断相关的能源和投入成本上涨转嫁出去。布伦特原油在4月和5月的均价超过每桶100美元，但随后因市场对美伊核谈可能达成协议的乐观情绪，回落至约94美元。

5月的降温表明传导效应可能正在减弱。在制造业，计划提价的企业占比自2月以来首次下降。在价格压力最为持久的服务业，这一占比也有所下降，但仍高于长期平均水平。

作为欧元区借贷成本基准的德国10年期国债收益率周四报3.097%，日内基本持平。欧元交投于1.1623美元，接近4月初以来的最弱水平。

对欧洲央行意味着什么

过去一年，欧洲央行已将存款利率上调200个基点，以对抗仍高于2%目标水平的通胀。欧盟委员会的最新预测显示，2026年欧元区CPI均值将为3.0%，远高于欧洲央行的目标。

如果销售价格预期的降温态势得以持续，可能减轻欧洲央行在6月之后进一步加息的壓力。不过，该央行已强调将逐次会议制定政策，以数据为导向。欧洲央行下一次利率决议在6月11日，随后是7月23日的会议。

"欧洲央行面临的风险在于，一个月价格预期的松动还不足以宣告胜利，"Okafor表示。"工资增长仍然高企，服务业的报告价格涨幅仍高于目标。6月加息几乎已被完全定价；问题在于之后会发生什么。"

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