美联储鹰派按兵不动推动美元/瑞郎上涨3.3%，瑞士央行鸽派立场形成政策分化

美联储的鹰派按兵不动与瑞士央行的鸽派倾向扩大了两家央行之间的政策差距，将美元/瑞郎推升至数月来最强水平。

在凯文·沃什首次主持的会议上，美联储将基准利率维持在3.5%-3.75%不变，但暗示年内至少加息一次，从而扩大了与鸽派瑞士央行的政策分化，推动美元/瑞郎本周上涨1.3%，自6月1日以来累计上涨3.3%。

"兑现承诺的决心是坚定、一致且毫不含糊的，我认为这是我们五年来一直缺失的一个重要信号，我们将纠正这一点，"沃什在利率决策后对记者表示，他指的是美联储2%的通胀目标已连续五年被突破。

美联储联邦公开市场委员会的利率点阵图显示，18位参会者中有9位预计年底前至少加息一次，将联邦基金利率中位数预测从3月份时的3.4%推升至3.8%。另有8位官员预计利率不变，1位预计降息。委员会将2026年通胀预测大幅上调，整体通胀率预测为3.6%，核心通胀率为3.3%，而三个月前两项指标均为2.7%。5月消费者价格指数同比上涨4.2%，创三年新高，不过核心通胀率放缓至2.9%。

政策分化之所以重要，是因为瑞士央行（其利率决议于6月18日公布）预计将维持或进一步加深其宽松立场，因为瑞士通胀率低于央行目标。随着芝商所美联储观察工具目前定价最早在10月加息25个基点，两币种之间的利差可能进一步扩大，从而提振美元/瑞郎，并对在美元计价市场中竞争的瑞士出口商构成压力。

利差驱动交易

上一次美联储释放加息信号而欧洲主要央行维持鸽派立场是在2022年，当时美联储加息425个基点，而欧洲央行反应迟缓，推动贸易加权美元指数升至二十年高位。虽然当前的差距较小——美联储自2025年下半年累计降息75个基点后一直按兵不动——但对汇市而言，方向性转变才是关键。

美元/瑞郎自6月初以来已上涨超过3.3%，并在联邦公开市场委员会声明发布后加速上行。会后声明从此前4月份的341词缩减至130词，删除了此前暗示未来倾向于降息的措辞。沃什也未提交自己的点阵图预测，并宣布成立工作组审查美联储的沟通框架，包括新闻发布会、会议纪要以及点阵图工具本身。

后续展望

下一次联邦公开市场委员会会议定于7月28日至29日举行，随后还有9月、10月和12月的会议。根据芝商所数据，隔夜指数互换目前显示，10月会议加息25个基点的概率为62%。如果通胀数据继续高企——尤其是美联储盯住的核心个人消费支出物价指数——这一概率可能进一步上升。

对于美元/瑞郎而言，需要关注的关键水平是6月高点。突破该水平将为打开通往2025年末以来的上行空间铺平道路，当时美元因美联储预期鹰派重估而出现最后一轮上涨。下行方面，如果沃什出人意料地转向鸽派，或油价大幅下跌——自伊朗战争爆发以来油价已上涨37%——则可能逆转该货币对近期的涨势。

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