惠誉下调全球增长预期至2.4% 石油冲击加剧

美国与伊朗的冲突削弱了全球增长前景，惠誉评级将2026年预测下调至2.4%，为疫情时代放缓以来的最低水平。

惠誉评级将2026年全球经济增长预测下调至2.4%，较此前预期下降0.2个百分点，因美伊战争引发的石油冲击损害了发达经济体和新兴经济体的经济前景。该评级机构将布伦特原油均价预测从此前的每桶70美元上调至87美元，反映出霍尔木兹海峡——这一承担全球约21%石油贸易的咽喉要道——持续关闭，目前已进入第14周，预计7月前不会重新开放。

惠誉评级首席经济学家布莱恩·库尔顿表示："降级范围广泛，因为通胀上升挤压实际工资、抑制消费并推高企业投入成本。"石油冲击的通胀效应也正在改变全球货币政策的展望，各国央行面临遏制价格压力与支持经济增长之间更艰难的权衡。

随着冲突进入第四个月，此次下调加入了包括经合组织在内的国际组织日益增多的警告名单。惠誉将美国经济增长预测下调0.3个百分点至1.9%，将欧元区预测下调0.4个百分点至0.9%。除中国外的新兴市场预测下调至3.2%。在更为不利的情景下——石油均价达到每桶100美元、股市下跌10%、信贷条件收紧——美国未来12个月的经济增速可能放缓至0.8%，欧元区为0.3%，中国为3.4%。

不过惠誉表示，其基准情景仍远不及1970年代的石油危机严重，当时实际油价飙升至每桶170美元。石油消费占全球经济产出的比重自1980年以来大约减半，降低了能源价格上涨的整体影响。该机构指出，当前政策利率远高于2021年，劳动力市场状况较为疲软，财政政策也远没有那么扩张。

中国与AI支出提供部分缓冲

缓解冲突拖累的一个因素是人工智能投资的激增，尤其是在亚洲。库尔顿表示，全球正处于"IT支出非常明显的繁荣期"，这有助于在短期内抵消对经济活动的影响。2026年第一季度，美国IT投资同比增长18%，而3月全球半导体销售额飙升80%。

这一利好因素帮助将中国经济增长预测上调至4.6%，原因是第一季度表现强于预期且出口韧性较强。韩国前景同样被上调，因科技产品需求和半导体出口持续增长。惠誉估计，增加的国防开支未来三年可能为德国GDP累计贡献0.8%。

央行面临滞胀困境

能源成本上升带来的通胀效应正在使全球货币政策前景复杂化。惠誉目前预计美联储和英国央行将在2026年全年维持利率不变，然后在2027年恢复降息。欧洲央行预计将在6月加息25个基点，但惠誉认为这一加息可能在明年被逆转。

上一次石油价格承受如此规模的冲击是在2022年初俄罗斯入侵乌克兰之后，当时布伦特原油一度突破每桶130美元，全球央行纷纷加速紧缩周期。然而，这一次的背景有所不同：在当前冲突爆发前，通胀已从数十年高位回落，而AI驱动的科技繁荣提供了三年前不存在的需求侧缓冲。惠誉警告称，风险在于全球经济增长的实质性放缓可能令这一势头戛然而止。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。