GameStop于2026年续约Coinbase比特币期权协议 创纪录季度表现下持仓策略不变

GameStop于5月下旬续约了其Coinbase比特币期权协议，将合约展期，同时将几乎全部比特币持仓锁定以换取预收现金。

该续约在一份监管文件中披露，证实这项期权策略将继续锁定GameStop比特币持仓的绝大部分。该公司未披露具体条款或通过出售其比特币头寸的看涨期权所获得预收现金的美元价值。

该协议达成之际，GameStop公布了创纪录的季度业绩，但比特币期权计划对利润的贡献微乎其微。该策略通过Coinbase出售其比特币的看涨期权，从而产生即期现金收入，但将超过行权价的任何上涨空间封顶。如果比特币价格涨至行权价以上，GameStop将错失该水平以上的收益。Coinbase一直在扩展其期权业务能力，根据一份公司声明，该公司本周宣布计划推出针对加密资产和股票的交易期权，作为其打造"全能交易所"努力的一部分。

该协议结构意味着，如果加密货币上涨，GameStop可能会错失比特币价格升值的收益，而所生成的预收现金迄今尚未对盈利产生实质性影响。投资者将关注GameStop下次公布业绩时该策略是否有任何变化，其加密资产财库策略的有效性仍是一个悬而未决的问题。GameStop的比特币策略一直是其股票的关键叙事驱动力，此次续约表明，即使直接财务收益仍不明朗，该公司仍持续致力于加密资产敞口。该公司于2024年首次将比特币作为财库资产，加入了越来越多将加密货币作为资产负债表对冲工具的上市公司行列。该续约还为Coinbase提供了来自其机构期权产品的持续收入流，因为该公司正与其他交易所竞争企业加密资产财库业务。对于GameStop的股东而言，问题仍然在于：期权策略带来的预收现金最终能否转化为可衡量的盈利增长，还是说，如果比特币继续上行，被封顶的上涨空间将被证明代价高昂。

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