珍科航运拒绝戴安娜航运每股 23.50 美元报价，委任状之争升级

珍科航运有限公司 (NYSE: GNK) 敦促股东拒绝竞争对手戴安娜航运 (Diana Shipping Inc.) 的恶意收购，称每股 23.50 美元的提议是一次投机行为，企图以低于公司资产价值的价格进行收购。

“戴安娜正试图在不支付充分且公平对价的情况下夺取贵公司的控制权，”珍科在 5 月 12 日致股东的一封信中表示。该公司辩称，该报价低于卖方分析师对净资产价值 (NAV) 的估计，截至 5 月中旬，该估计平均为每股 26.54 美元。

此次防御正值珍科报告强劲的第一季度业绩之际。第一季度公司净利润为 930 万美元，调整后 EBITDA 同比飙升 358% 至 3620 万美元。该公司宣布发放每股 0.35 美元的股息，并预计如果运费保持强劲，2026 年全年派息可能达到每股约 2.50 美元，是 2025 年水平的两倍多。

这场委任状争夺战使两家美国最大的干散货航运商陷入对峙。珍科要求投资者在“白色委任状卡”上为其现任董事会成员投票，并对戴安娜的提名人投“弃权”票。珍科管理层坚称，其船队现代化战略和以股东回报为核心的股息政策正在创造卓越价值。

以财务实力作为防御

珍科正利用其近期的财务表现作为辩护的核心。该公司公布了自 2022 年以来最高的第一季度等效期租租金 (TCE) 率，为每日 19,346 美元，船队利用率达到 99.2%。管理层已给出第二季度每股约 0.70 美元的股息指引，理由是第二季度 66% 的可用天数已锁定租约，平均租金约为每日 23,900 美元。

公司的资产负债表依然是关键支撑。截至 3 月 31 日，净贷款价值比 (LTV) 为 20%。珍科持有 5500 万美元现金，负债为 3.3 亿美元，并保持着 3.5 亿美元未提取的循环贷款额度，为其船队更新计划提供了灵活性。

截然不同的战略

珍科认为，由于新造船供应有限，且铁矿石和铝土矿等大宗商品需求增长，其“综合价值战略”与日益增强的干散货市场保持一致。该公司一直在积极更新船队，出售较旧的超灵便型 (Supramax) 船舶，并收购更现代、更大型的好望角型 (Capesize) 和纽卡斯尔型 (Newcastlemax) 船舶，称这将提升盈利能力。

在沟通中，珍科抨击了戴安娜的治理和过往记录，指责其存在关联交易和损害价值的历史。珍科董事会相信，其自身的战略将比戴安娜“不足”的报价为股东带来更多价值，尤其是在资产价值和运费上涨有利于该行业的情况下。即将举行的 2026 年年度股东大会上的投票结果将决定公司的控制权归属。

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