全球市场屏息以待，“特习会”聚焦三大关键风险

美国股指期货和全球指数在5月13日涨跌不一，投资者在唐纳德·特朗普总统与习近平主席这场高风险峰会前夕，权衡着贸易、技术和台湾等根深蒂固冲突背景下的取得进展的可能性。

战略与国际研究中心（CSIS）费和中国研究项目高级研究员亨丽埃塔·莱文（Henrietta Levin）表示：“双方都达成了一个共识，即中美关系的稳定至关重要。一旦越过稳定问题，关系中的‘下一步’就会变得复杂一些。因此，这次会议最可能的结果是收效甚微。”

市场目前处于观望态势，反映出谨慎的情绪。在会谈前夕，去年10月建立了一项脆弱的贸易休战，中国同意购买美国大豆，而美国将一些曾高达145%的关税削减了一半以上。然而，紧张局势依然存在，中国实施了新的稀土出口许可规则，而美国则维持对先进半导体技术的限制。

讨论的结果可能会给市场注入显著的波动性。积极的结果可能导致当前贸易休战的延长，而谈判破裂则可能导致关税再次升级，并给全球供应链带来新压力，影响从技术到能源价格的方方面面。

命悬一线的贸易休战

作为特朗普第一任期的定义性特征，贸易战经历了激烈的升级，关税一度高达145%，随后双方在去年10月达成休战协议。该协议暂停了惩罚性措施，并让中国承诺购买美国大豆，而现在这项协议正悬而未决。亚洲协会副会长、前美国贸易谈判代表温迪·卡特勒（Wendy Cutler）表示：“这是一场脆弱的休战。”她指出，与过去的峰会相比，目前缺乏密集的接触。

虽然可能会宣布一项全面的贸易协定，但复旦大学教授赵明昊认为这并不意味着冲突的终结。赵明昊表示：“这并不意味着战争结束了，协议会有附加条件。”白宫已提出成立新的“贸易委员会”以维持对话的构想，但基础性问题的具体解决方案仍然难以捉摸。

悬而未决的技术与台湾问题

摩擦的核心点是美国对向中国出口先进计算机芯片及相关制造技术的限制。这促使北京加速推动国内自给自足。赵明昊指出：“中国的态度发生了微妙的变化，它似乎更专注于推进其国内芯片产业，而不是继续依赖美国的先进芯片。”这些限制使英伟达（Nvidia）等美国公司陷入困境，夹在利润丰厚的市场与政府政策之间。

台湾仍然是最敏感的地缘政治问题。中国外交部长王毅最近将这个自治岛屿描述为中美关系中的“最大风险”。将台湾视为叛乱省份的北京增加了岛屿周边的军事演习。虽然美国维持“战略模糊”政策，但“对等克制”的可能性——例如美国减少武器销售以换取中国减少军事演习——已被作为一种潜在的、尽管可能性不大的缓和路径提出。

伊朗成为地缘政治变数

议程因伊朗持续的冲突而进一步复杂化。美国正在向作为伊朗石油主要买家的中国施压，要求其利用经济杠杆影响德黑兰。美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）最近呼吁中国“采取一些外交手段”促使伊朗开放霍尔木兹海峡，并指责北京通过购买能源“资助了最大的国家恐怖主义赞助者”。

然而，分析人士对中国的干预意愿持怀疑态度。莱文表示：“我不认为中国有兴趣解决美国在中东为自己制造的问题。”这在谈判桌上增加了另一个复杂议题，即中国的经济利益与美国的地缘政治目标直接发生冲突。

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