全球原油储备竞赛推动油价维持战前水平50%以上涨幅

各国正争相建立紧急原油储备，伊朗战争后的这一结构性转变将使油价在未来数年内持续走高。

伊朗战争后，全球竞相储备紧急原油的浪潮将带来每日数百万桶的结构性需求，使布伦特原油至少在2028年前保持在每桶90美元以上。据《基普林格通讯》报道。

"从某些指标衡量，波斯湾出口的中断是有史以来最大规模的能源供应中断，"《基普林格通讯》在6月预测中表示。"没有人愿意再冒一次霍尔木兹海峡关闭的风险。"

周二布伦特原油交易价格约为每桶105美元，高于冲突升级前2月份的每桶82美元，涨幅约28%。战前，霍尔木兹海峡承载着全球五分之一的石油运输量。中国在冲突爆发时持有14亿桶战略储备，但许多亚洲国家缺乏类似的缓冲库存。美国战略石油储备在俄罗斯2022年入侵乌克兰后以及伊朗冲突期间均被消耗，目前仅剩其长期储存水平的一半左右。

这场储备竞赛将形成一个战前并不存在的持续性需求底部。预计亚洲各国将建设新的储油设施，并补充原油、航空燃油及其他产品的库存。在中东地区，受损能源基础设施的修复费用据行业估计超过500亿美元，而沙特阿拉伯西海岸管道以及阿联酋计划于2027年投产的新绕行管道将重塑出口路线。净效应是石油市场的结构性转变，可能使油价在多年内保持高位。

供应响应转向美洲

储备需求的到来恰逢闲置产能有限之际。美国已是全球最大产油国，但因其最高产油田逐渐成熟，且投资者要求能源企业控制钻探成本，产量不太可能再有大幅增长。《基普林格通讯》称，这将把增产压力转嫁给西半球的生产国——加拿大、巴西、圭亚那以及委内瑞拉（据多项估算，该国拥有全球最大的石油储量）。

委内瑞拉的石油业在经历数十年的管理不善后需要大规模投资，但自前总统尼古拉斯·马杜罗被捕后，其对美国的出口已在增加。雪佛龙是目前唯一在该国运营的美国公司，但未来几年可能有其他公司跟进。上一次如此大规模的供应中断重塑全球能源格局，还要追溯到1973年的阿拉伯石油禁运——那次危机引发了长达十年的油价高企以及消费者行为的永久性转变。

天然气市场面临平行转型

天然气市场也在经历类似的重新洗牌。战前，全球约五分之一的液化天然气来自波斯湾。美国已是全球最大天然气出口国，目前正在建设更多液化天然气终端——已有9座投入运营，另有数座在建——这将使美国成为全球天然气市场的灵活供应方。这种情况在美国国内引发政治矛盾，因为出口增加可能推高本土公用事业成本。

储备动态也延伸至成品油领域。美国需要补充严重消耗的战略石油储备。亚洲的储油设施建设将需要原油、航空燃油及其他产品，从而增加全产业链的需求。

对投资者而言，影响是明确的：能源股受益于结构性需求提升，而对投入成本上升敏感的行业——航空公司、运输业和制造业——则面临利润率压力。这一转变也加速了欧佩克影响力的衰退，阿联酋已退出该组织以推行自己的产量政策。

本文仅供参考，不构成投资建议。