通胀顽固且财政赤字扩大，富国银行称金价在4265美元仍有上涨空间

富国银行认为，鉴于持续的通胀和不断扩大的财政赤字支撑金价，黄金牛市有望延续，并建议当前水平是投资者的切入点。

富国银行表示，在每盎司4265美元的价位上，鉴于持续的通胀和不断扩大的财政赤字支撑金价，黄金牛市仍有上涨空间。

"当前价位代表了一个有吸引力的切入点，适合希望建立头寸的投资者，"富国银行投资研究所总裁兼财富与投资管理首席投资官达雷尔·克朗克在该行的年中展望中表示。

周三，在美联储维持利率不变并为年内加息敞开大门后，黄金期货下跌2%至每盎司4265美元。美联储做出这一决定之际，通胀率是其2%年度目标的两倍，而周末达成的美伊和平协议降低了部分地缘政治风险溢价——这些溢价此前在今年早些时候支撑了金价。

这家美国最大银行之一的背书可能会推动更多投资者通过交易所交易基金和期货流入黄金市场，从而强化黄金作为通胀对冲工具的角色。富国银行发布展望之际，10年期美国国债收益率攀升至4.5%，美元指数飙升1%至100.50，这些不利因素迄今已被黄金消化。

通胀与财政赤字支撑看涨逻辑

该行的看涨立场基于两个结构性驱动因素。通胀仍顽固地高于美联储2%的目标，而央行自身的预测显示，近一半的政策委员会成员预计今年至少加息一次。利率长期走高通常会对黄金构成压力，但富国银行认为，持续的通胀本身就能支撑黄金作为价值储存手段。

不断扩大的财政赤字提供了另一层支撑。美国政府的借贷需求没有丝毫缓和的迹象，中期选举临近，国防、福利和基础设施方面的支出压力不断加大。历史数据显示，在财政扩张时期黄金往往表现良好，因为投资者会寻求与政府信用无关的资产。

黄金在强势美元面前展现韧性

尽管美元走强、实际收益率上升，但金价仍能维持在4300美元附近，这让一些市场参与者感到意外。周三，美元指数攀升至100.50，创下数周新高，而10年期美国国债收益率升至4.5%。通常情况下，美元走强和收益率上升会打压金价，但黄金守住了阵地。

COMEX黄金库存仍高于历史平均水平，但央行的实物需求继续为金价提供底部支撑。世界黄金协会数据显示，新兴市场央行引领购金潮，央行黄金购买量已连续六个季度远高于五年平均水平。

富国银行的判断与华尔街投行整体向大宗商品作为当前宏观环境对冲工具转变的趋势一致。瑞银和高盛近几个月也强调了黄金的吸引力，但富国银行明确背书当前价位为切入点的时机尤为突出——恰逢金价创下三周来最大单日跌幅。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。