黄金回调重置市场，MKS仍维持2026年均价4500美元预测

黄金从1月历史高点回调25%已重置市场，但结构性看涨逻辑依然完好，MKS PAMP维持其2026年均价4500美元/盎司的预测。

交易所数据显示，COMEX黄金期货7月6日收于每盎司4147.90美元，较1月29日创下的盘中历史高点5626.80美元下跌约26%。金价6月底一度触及3942美元低点，随后因6月非农就业报告弱于预期、削弱了9月加息押注而反弹。

"回调已重置市场，"MKS PAMP分析师伯纳德·希尔斯表示。"我们仍预计今年黄金均价为4500美元，受央行购金和持续的地缘政治不确定性支撑，这令避险需求保持活跃。"

根据世界黄金协会的月度报告，各国央行5月共净增持41吨黄金至官方储备。波兰国家银行以18吨领跑，继续向700吨的增持目标迈进，中国人民银行则增持10吨。该协会预计2026年全年央行购金量约为850吨，接近上年水平，远高于2022年前约470吨的年度均值。

6月就业报告显示，美国经济新增5.7万个非农就业岗位，远低于11万的市场共识预期，且为四个月来最低。根据芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具，这一不及预期的数据将9月加息概率从此前的66%拉低至54%，美元走弱，持有无收益黄金的机会成本随之下降。

4000美元支撑位企稳，上方阻力渐增

黄金在4000美元心理关口的防守构成一个关键的技术拐点。根据FXStreet数据，金价从6月30日盘中低点3942美元反弹，并重新站上4165美元附近的21日简单移动均线。上方下一道阻力位于4402美元的50日移动均线和4486美元的200日移动均线。

从1月高点回撤25%的幅度接近1971年以来历史回调的中位数——彼时金价在创下新高后跌幅均超过20%。根据CPM Group数据，在这八次回调中，平均跌幅为36%，这意味着若4000美元关口被决定性跌破，不排除进一步下探至3600美元的可能。

地缘政治风险与能源变量

地缘政治紧张局势继续为金价提供底部支撑。CPM Group在7月6日的交易建议中指出，俄罗斯正酝酿新一轮大规模动员，乌克兰正在获得军事优势，中东局势在60天停火延期协议执行不到一半之际依然脆弱。特朗普总统于7月5日与普京通话，讨论俄方立场。

原油价格回落对黄金形成了双向影响。WTI原油跌至每桶67.04美元，缓解了可能迫使美联储加息的通胀压力，这对黄金在利率层面构成利好。但推动油价下行的中东局势缓和，同时也抽离了此前支撑金价的避险溢价。

MKS的4500美元均价预测意味着金价需从当前水平上涨约8.5%。要实现这一目标，金价需突破4402美元的50日移动均线并重新站上4486美元的200日移动均线——这些水平将表明回调正在趋稳，而非仅仅是技术性反弹。

本文仅供参考，不构成投资建议。