黄金延续两年涨势，三只ETF提供不同风险敞口

黄金已连续两年上涨，吸引投资者关注三只提供不同程度黄金敞口的ETF，地缘政治和宏观经济不确定性持续存在。

黄金报每盎司4,529.30美元，延续了由央行购金、地缘政治动荡及持续的通胀担忧推动的两年涨势。自2024年年中以来，金价在偶尔出现急剧回调的背景下缓慢攀升，受到货币当局强劲的实物需求以及美伊冲突引发的避险资金流入支撑。

"西亚冲突引发的初始避险需求现已消退，市场正越来越多地跟随全球市场的货币信号和风险情绪，"Kama Jewelry董事总经理Colin Shah表示。

由于获利了结，多商品交易所的黄金期货于5月29日下跌259卢比，至每10克156,666卢比，而国际现货价格仍维持在4,500美元上方。白银报每盎司76.96美元，上涨1.41%，市场数据显示。此轮涨势已推动黄金逼近历史高位，Shah预计在2026-27财年，印度金价将升至每10克180,000卢比。

三只ETF，三种风险画像

对于寻求黄金敞口的投资者而言，三只ETF覆盖了风险谱系。风险最低的选项直接追踪实物金条，提供价格敞口而无矿业公司的运营风险。中档ETF持有多元化的高级黄金生产商组合，在大宗商品价格之上叠加了股票贝塔。风险最高的工具聚焦于初级勘探商和开发商，其黄金价格杠杆率最高，但波动性也最大。

供需背景

2025年及进入2026年以来，央行购金量仍处高位，中国人民银行和印度储备银行是最大的买家之一。矿井供应增长受到成熟矿区储量下降和新项目许可周期延长等因素的制约。需求方面，印度和中国的珠宝消费因创纪录的本币金价对可自由支配支出构成压力而有所放缓，但通过ETF和金条实现的投资需求有所增加。

黄金的下一个催化剂是美伊停火谈判——如果紧张局势持续，涨势可能延续；但如果达成持久和平协议，风险偏好恢复且避险资金减少，则可能触发回调。黄金的两年涨幅已超过约8%的10年平均年化回报率，这使得其在当前水平易受获利了结冲击。

本文仅供参考，不构成投资建议。