金价跌至4050美元，美伊谈判不确定性削弱避险需求

周六，由于美伊核谈判的不确定性抑制了避险需求，金价小幅走低至4050美元附近，延续了连续第四周2.5%的跌幅。

"随着霍尔木兹海峡重新开放且外交渠道仍然活跃，此前支撑金价突破4500美元的地缘政治风险溢价已基本消散，"Edgen地缘政治风险分析师埃琳娜·费舍尔表示。"剩下的，是一枚在鹰派美联储和13个月高位的美元面前苦苦挣扎的黄金。"

市场数据显示，现货黄金上周五收于4050.08美元，此前在本周早些时候曾触及3959.08美元的多月低点。金价自1月高点5602.23美元已回落30%，跌势因美联储从降息转向可能加息的立场而加速。CME美联储观察工具目前显示最早可能在9月加息。美元指数触及逾一年最强水平，令以美元计价的黄金对非美国买家而言更加昂贵。白银跌幅更大，现货价格周三下跌6.8%至每盎司57.43美元。

短期走势取决于两个变量：6月30日美伊谈判代表在瑞士举行的技术性会谈，以及本周即将公布的个人消费支出通胀数据。若日内瓦谈判取得突破，黄金可能跌向3886.46美元的支撑位——这是1月涨势启动前的最后一道重要支撑。相反，若谈判破裂，则风险溢价重新定价可能引发金价大幅反弹。

美联储与美元的反馈循环

当前拖累黄金的主要因素并非地缘政治，而是货币政策。美联储的鹰派转向——从12月讨论降息到9月前将加息纳入考量——已彻底改变了无收益资产的宏观背景。美国国债收益率攀升，货币市场基金目前提供的回报直接与黄金的储值功能形成竞争。本周日线图上，50日均线下穿200日均线，形成技术交易员视为卖出信号的"死叉"，在基本面逆风之上叠加了算法交易压力。

美元的强势加剧了跌幅。美元处于逾一年高位，使以美元计价的黄金对所有使用其他货币的买家而言更加昂贵，从而机械性地压低了国际需求。全球资本持续流入美元计价资产，押注美国利率维持高位，这形成了一个反馈循环，从利率端和汇率端同时对黄金构成压力。

中国"地板"与美联储"天花板"

阻止金价更大幅度下跌的唯一力量来自中国的实物需求。海关数据显示，中国5月黄金进口量创下两年多来单月最高水平，年初至今的进口总量已超过去年同期步伐。这些购买涵盖珠宝、投资金条和央行储备，从市场上抽取实物黄金，在较低价位形成了需求底部。

但中国进口本身无法逆转由美联储和美元驱动的跌势。它们限制了下行空间，却不能创造上行空间。上涨需要利率预期的转变——要么来自通胀数据降温，要么来自经济疲软迫使美联储将加息选项移出讨论范围。已跌至伊战前水平的原油价格可能有助于缓解通胀压力，但美联储尚未将此视为暂停的理由。

技术面显示，若对3959.08美元至4382.62美元的短期区间进行回撤，近期目标为4170.85美元。空头可能会在任何测试该水平的过程中出现。跌破3959.08美元将打开通往3886.46美元的空间，这是加速下行风险增加前的最后一道主要支撑。在美联储改变措辞或经济数据足够疲软以消除加息讨论之前，黄金的每一次反弹都是卖出机会。

本文仅供参考，不构成投资建议。