Metals Focus预测2026年金价平均达创纪录的4920美元 实物投资将超越珠宝需求

据Metals Focus预测，2026年黄金年均价预计将飙升至每盎司4920美元的创纪录水平，较去年上涨43%，实物投资将首次超越珠宝成为最大的需求组成部分。

"黄金在2025年强势上涨44%，创下自1980年以来最佳年度表现，"Metals Focus黄金与白银总监马修·皮戈特表示。"2025年的驱动因素依然存在：持续的美国政策不确定性、对美元长期前景的担忧、地缘政治风险居高不下，以及估值过高的股市。"

该咨询公司在《黄金焦点2026》报告中称，2026年黄金总供应量预计增长3.1%至5383吨，其中矿产产量增长2.4%至3907吨（高于2025年创纪录的3817吨），回收量增长5.1%至1476吨。总需求量预计下降2.3%至4177吨，珠宝加工和央行购买量出现两位数降幅，而被金条金币购买量15%的增幅（升至1615吨，为2013年以来最高）部分抵消了这一下滑。

金价在1月份触及每盎司5595美元的历史高位后，因伊朗冲突打压市场情绪以及利率预期转变引发获利回吐，一度回落20%。Metals Focus预计这些阻力将被证明是暂时的，一旦地缘政治紧张局势缓解，牛市将重新启动。

供应增长超过需求

2025年矿产产量达到创纪录的3817吨，Metals Focus预计随着矿商对高金价做出反应，今年产量将进一步扩大。报告显示，尽管近期库存有限且持有人在不确定时期不愿出售，但回收量也在上升。

需求方面，2025年珠宝加工量下降19%至1646吨，为五年低点，创纪录金价促使消费者转向更轻的饰品、低纯度产品以及铂金等替代品。Metals Focus预计2026年珠宝加工量将进一步下降11%至1459吨。

作为近年来金价上涨关键驱动力的央行购买也在放缓。2025年官方部门净购买量下降22%至848吨，为四年低点，预计2026年将进一步下降15%至720吨。Metals Focus表示，能源价格上涨导致一些央行出售黄金以筹集外汇干预资金，而俄罗斯黄金销量预计上升也将增加总销售量。

投资需求重塑市场格局

受关税担忧、美国债务水平上升以及美联储独立性问题的影响，2025年实物投资增长16%至1404吨，创12年新高。交易所交易产品录得803吨的资金流入，为2020年以来最强劲的年度增长。该咨询公司表示，中国预计将引领今年金条金币购买量的增长。

向投资需求的转变标志着黄金市场的结构性变化。随着珠宝需求结构性下滑以及央行购买放缓，金价走势越来越依赖于投资者资金流，而非消费者或官方部门的购买行为。

金价达到4920美元意味着较2025年均价3432美元上涨43%，且是2024年均价2386美元的两倍多。黄金在2025年的表现是44年来最强劲的，Metals Focus预计推动这一涨势的因素——政策不确定性、美元担忧和地缘政治风险——将持续到2026年及以后。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。