高盛CEO警告：油价突破90美元或将改变消费者行为

高盛集团首席执行官戴维·所罗门警告称，油价持续高于每桶90美元可能在2026年下半年推高通胀并改变消费者行为，这是需求破坏正从航空燃油和石化产品扩散的又一迹象。

所罗门周二表示："如果油价持续高企，我们可能会在2026年下半年看到消费者支出模式发生显著变化。"但他未具体说明变化的阈值或时间表。

布伦特原油周一交易价约为每桶93.90美元，较3月底的高点下跌约20%，但仍远高于冲突前水平。高盛预测第四季度布伦特原油均价为每桶90美元，但该行分析师表示，实际终端需求因油价上涨而下降的幅度可能超出预期。美国能源信息署数据显示，5月18日美国普通汽油均价为每加仑4.475美元，较去年同期上涨1.315美元；柴油价格达到5.523美元，上涨2.036美元。

所罗门的警告——这是高盛CEO首次直接将油价与消费者行为联系起来——表明该行认为，如果原油在整个夏季驾驶旺季保持高位，经济放缓的风险将进一步扩大。国际能源署预计，2026年全年全球石油需求将每日减少42万桶，较战前预测下降每日130万桶。

亚洲和欧洲已出现需求破坏迹象

高盛自己的分析师在周日发布的一份报告中记录了需求侵蚀的早期迹象。该行称，中国4月汽油及相关系列产品零售量同比下降超过20%，这与炼油厂销售疲软、高速公路车流量减少以及地铁客流量和电动汽车充电量增长的趋势一致。西欧也出现类似疲软，4月零售汽车燃料销量同比平均下降8%。

需求反应比高盛最初预期的更为剧烈。该行分析师列举了三个因素：中国电动汽车和城市公共交通带来的结构性替代机会增多；发达市场的居家办公技术；以及市场认为有史以来最大的石油供应冲击可能是暂时的，这可能会鼓励消费者推迟出行、企业推迟石化产品生产，而不是承担更高的成本。

雪佛龙首席执行官迈克·沃斯在5月28日伯恩斯坦第42届年度战略决策会议上提出了更为紧迫的供应端评估，警告称石油库存正在快速下降，价格压力将在6月和7月加剧。美国能源信息署数据显示，截至5月22日当周，美国商业原油库存减少330万桶至4.417亿桶，较五年均值低约2%；战略石油储备减少910万桶至3.651亿桶。

2026年下半年的跨资产博弈

供应紧张与需求敏感性的结合使油价面临狭窄的路径。高盛认为存在双向风险：需求疲软可能使布伦特原油跌破其每桶90美元的第四季度预测约10美元，而中东持续的供应损失仍是重大的上行风险。霍尔木兹海峡处理着全球约21%的石油贸易，即使美国正在传阅与伊朗的和平协议草案，该海峡的石油流量仍然受限。

对于美联储而言，所罗门的警告为原本已不确定的通胀前景增添了新的变量。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙5月29日表示，通胀"很容易"在今年达到4%，这将推高债券收益率并给股票估值带来压力。如果油价驱动的通胀加速消费者支出回落，美联储将面临滞胀情景——价格上涨伴随需求疲软——这将使任何利率路径都变得复杂。

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