高盛将 ASML 目标价上调至 1600 欧元，看好三大 AI 驱动因素

高盛将 ASML Holding N.V.（纳斯达克股票代码：ASML）的目标价上调至 1600 欧元，认为市场低估了这家半导体设备巨头在人工智能构建中的关键作用。

高盛在报告中指出：“ASML 目前的交易价格较全球半导体资本设备同行略有折价，尽管历史上其溢价通常在 20% 左右。”该行维持其“买入”评级，认为考虑到 ASML 在极紫外线（EUV）光刻技术领域的近乎垄断地位以及 AI 相关的加速增长，当前的估值是不合理的。

新的 1600 欧元目标价高于之前的 1570 欧元，较该股近期 1308.20 欧元的股价约有 22% 的上涨空间。高盛的看涨逻辑基于其认为市场定价不足的三大核心驱动因素：持续的 AI 需求推动 EUV 工具销售、全球芯片工厂多元化导致的制造效率下降需要更多设备，以及先进芯片所需 EUV 层数的持续增长。

然而，这一乐观的目标价是在 ASML 应对重大逆风之际提出的。该股在过去一年已上涨 91%，公司目前面临多重挑战，包括其最大客户台积电推迟采用下一代机型，以及可能导致老款设备停止对华销售的地缘政治风险。

AI 需求与财务表现

高盛指出，云服务提供商弹性十足的资本支出是未来需求的关键指标。该行预测，到 2027 年，全球晶圆制造设备支出将达到 1860 亿美元，较此前预测显著增加。这一支出是由构建 AI 数据中心的迫切需求驱动的，而这些数据中心依赖于 ASML 机器生产的先进芯片。

在 2026 年第一季度，ASML 报告净利润为 28 亿欧元，营收为 88 亿欧元。不过，该公司预计第二季度将略有放缓，营收指引约为 87 亿欧元，毛利率为 51.5%，表明成本压力可能是一个因素。

风险积聚

两大风险抑制了看涨前景。首先，台积电宣布将推迟部署 ASML 新的“高数值孔径（High-NA）”EUV 系统，选择在其下一个节点继续依赖现有技术。这扰乱了 ASML 关键下一代收入流的时间表。

其次，贸易紧张局势升级可能导致美国禁止向中国销售旧款深紫外线（DUV）光刻系统。第一季度对华销售额占 ASML 总营收的 19%，低于一年前的 33%。分析师估计，全面禁令可能会抹去该公司总营收的约 5%。

更新后的目标价表明，高盛相信强大的 AI 顺风最终将战胜来自客户延迟和地缘政治的风险。投资者将密切关注该公司的下一份财报，以观察毛利率在竞争压力下能否维持。

本文仅供参考，不构成投资建议。