摩根大通上调 HashKey 评级至“增持”，目标毛利率提升 10 个百分点

摩根大通上调了加密货币交易所运营商 HashKey Group 的评级，由“中性”升至“增持”，认为该公司准备进入永续期货市场，具有显著的盈利潜力。该行维持对这家香港上市公司的目标价为 5 港元。

摩根大通的一份研究报告指出，此次评级上调是在与 HashKey 管理层会面后做出的。此次会面使该行“对公司的短期上行潜力和中期盈利发展更具信心”。该行强调，HashKey 正受益于香港目前仍然较低的加密货币市场渗透率。

摩根大通指出，该公司的用户群正在扩大，且 2024 年至今的交易量录得同比增长。管理层的目标是今年实现约 10 个百分点的毛利率扩张。HashKey 计划在年内推出永续期货合约并开发加密货币期权产品，进一步支撑了这一乐观前景。

进军永续期货领域使 HashKey 能够进军数字资产市场交易量最高的领域之一。这一战略反映了更广泛的行业趋势，即中心化和去中心化交易场所都在争夺主导地位。根据 FalconX 最近的一份报告，Hyperliquid 等去中心化平台通过将业务扩展到加密货币以外的预测市场和代币化资产，获得了显著的增长动力。通过推出永续合约，HashKey 旨在利用其在香港的监管地位来吸引用户，从而在这个利润丰厚的市场中占据一席之地。

这种将监管金融框架与加密原生产品相结合的战略正日益受到关注。像 Prometheum 这样的公司正在为美国经纪交易商建立基础设施，以提供代币化证券，他们认为监管渠道的分发是主流采用的关键。HashKey 在其既定的监管框架下提供复杂衍生品的举措与这一论点相符，使其有可能吸引来自加密原生交易者和寻求合规敞口的传统金融参与者的资金。

本文仅供参考，不构成投资建议。