香港证监会突击搜查两家中国券商，IPO调查范围扩大

香港证券及期货事务监察委员会周三突击搜查了两家大型中国券商的在港分支机构，调查与股票发行相关的涉嫌不当行为。随着当局加强对香港火爆IPO市场的监管，此举标志着执法力度的进一步升级。

"香港证监会正从跨境揽客转向对承销流程本身的审查，这提高了每家在港参与上市热潮的券商的风险评估，"Edgen分析师Kevin Ip表示。

此次搜查行动之前，中国证监会及其他七个政府机构于5月22日发起了一场更广泛的打击行动，对在线券商富途控股有限公司、UP Fintech Holding Ltd.及长桥集团处以总计超过22.6亿元人民币（约3.31亿美元）的罚款，理由是这些公司非法招揽内地客户。中国证监会给予这些公司两年的宽限期以逐步结束相关业务，在此期间客户只能卖出已有持仓并提取资金。

根据毕马威的数据，香港第一季度募集资金达2099亿港元（约268亿美元），成为全球交易量最大的交易所。交易所文件显示，自2025年初以来，富途和老虎证券分别参与了超过80宗和45宗上市承销——这使其成为当前处于监管审查之下的IPO管道中的关键角色。香港证监会还表示，在审查了12家券商后发现了"重大缺陷"，并将要求它们关闭通过可疑或伪造文件开设的账户。

香港证监会的最新行动扩大了自2022年底开始的监管网络，当时中国证监会禁止海外机构为内地投资者开设账户。上周五的打击行动针对的是那些在没有内地牌照的情况下继续在中国境内招揽业务的机构，中国证监会表示将没收其非法所得。

富途表示，公司始终坚持高合规标准，此前已停止接受内地客户的账户申请，并拒绝了数万份不符合要求的申请。截至第一季度末，内地投资者占其客户基础的13%。老虎证券的一位发言人表示，公司"始终将合规作为首要任务"。

IPO热潮遭遇监管现实

香港资本市场第一季度表现抢眼，重新夺回全球IPO筹资额榜首。但这一激增也引发了跨境监管机构的高度关注。香港证监会对12家券商的审查发现了"重大缺陷"，该机构表示将要求对新账户及其资金来源进行更严格的核查。

"政府希望确保任何形式的资本外流都处于其监管之下，"Natixis亚太区高级经济学家Gary Ng表示。

在中国证监会5月22日发布公告后，富途控股和UP Fintech的美股盘前交易一度下跌逾30%，而受到散户投资者青睐的多只在美上市中概股——包括拼多多控股有限公司、阿里巴巴集团控股有限公司和京东集团股份有限公司——股价跌幅在3.5%至6%之间。恒生指数期货下跌1.5%。

"目前的处罚看起来相对宽松，但我们不能排除未来开出更大罚单的可能性——甚至可能涉及刑事起诉，"大成律师事务所上海合伙人詹凯表示。

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