汇丰因4亿美元损失退出私募信贷 风险偏好受挫

欧洲最大银行正从一项40亿美元的私募信贷扩张计划中撤退，此前一笔"后杠杆"贷款损失暴露了该行在1.5万亿美元市场中的隐藏风险。

据知情人士透露，汇丰近几周已告知部分私募信贷客户，将不再续签某些融资工具，这实际上冻结了大约一年前宣布的一项40亿美元计划。在撤退之前，该行从该额度中部署的资金极少，甚至为零。

这一决定源于一笔4亿美元的损失，该损失与英国市场涉嫌欺诈相关的、不透明的"后杠杆"贷款结构有关。后杠杆贷款是指以私募信贷基金的资产为抵押进行放贷，即在已有杠杆的基础上再加杠杆——当底层信贷表现不佳时，损失会迅速放大。

"这笔损失迫使我们从根本上重新评估如何承销基金层面的杠杆业务，"一位熟悉汇丰内部审查的人士在匿名条件下表示。

事件发生后，汇丰股价下跌约5%。金融稳定委员会在2026年5月发布了一份报告，重点指出了私募信贷行业的脆弱性，尤其对不断上升的赎回压力以及信用质量恶化表示担忧。自2008年金融危机以来，该行业的直接贷款规模已膨胀至估计1.5万亿至2万亿美元，部分预测认为到2028年将达到3万亿美元。

对于一个在金融危机后银行纷纷退出直接企业贷款而迅速增长的行业而言，失去汇丰这样体量的参与者意义重大。作为欧洲资产规模最大的银行，汇丰退出风险较高的市场板块将进一步收紧本已紧张的融资渠道。随着私募信贷工具的投资人希望撤回资金，赎回请求正在攀升，但底层贷款本身流动性差，这种错配正令基金管理人疲于应对。

数字资产的关联

汇丰一直通过其HSBC Orion平台积极拓展数字资产能力，该平台已促成超过35亿美元的数字债券发行，包括代币化黄金和存款产品。代币化债券和证券提供链上可审计性——所有权、支付历史和抵押品均可实现近乎实时的追踪。这与私募信贷部分领域的分层结构形成鲜明对比，在后者中，汇丰似乎是在发生欺诈事件后才完全了解其风险敞口。

该行现在计划专注于向风险较低的私募信贷基金提供贷款，这实际上收窄了基金层面融资的可触及市场。包括摩根大通和高盛在内的其他主要银行也一直活跃于为私募信贷基金提供杠杆，汇丰的撤退可能促使它们重新评估自身的风险敞口。如果更多银行跟进，私募信贷基金可能面临更高的借贷成本或杠杆获取渠道收窄，这将压缩一个已因违约率上升而承压的行业的回报率——预计违约率将在2026年持续攀升。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。