Hyliion暴跌16%，做空报告质疑1.33亿美元交易

Hyliion Holdings Corp. 在6月29日市值蒸发16%，此前一份做空报告对其一项1.33亿美元的客户协议提出质疑。

"该交易对手似乎缺乏足够的财务能力或结构性实质来支撑如此大规模的订单，"激进做空机构Pelican Way Research在其报告中表示。

这笔交易是一份意向书，拟向VFG Tech Holdings出售最多250个KARNO发电核心组件，约占Hyliion披露的4亿美元销售管线中的三分之一。报告显示，VFG于1月5日在特拉华州注册，没有实体办公地址，LinkedIn上仅有四名员工，且只有一个两页的网站。Hyliion在2026年第一季度的文件中显示，其全部收入集中在单一未具名客户身上，而管理层却在强调其管线主要建立在非约束性安排之上。

本次暴跌令Hyliion2026年迄今的涨幅面临风险——此前该股在2026年已累计飙升约215%。证券诉讼律师事务所Levi & Korsinsky表示，正在调查Hyliion高管及董事是否违反了联邦证券法。

做空机构还指出了公司治理方面的担忧。根据Pelican Way的分析，从2021财年到2025财年，Hyliion累计营收仅为800万美元。而同期，首席执行官Thomas Healy获得总计1540万美元的薪酬，加上支付给其他高管的1350万美元，内部人士薪酬总额比公司五年营收高出逾360%。

Hyliion最初于2020年通过与一家特殊目的收购公司合并上市，当时预测到2024年将售出34,500辆电动卡车，实现20亿美元营收。据做空机构估算，该公司在其整个生命周期内仅交付了约29辆卡车，2023年营收不足100万美元。在放弃电动车业务后，Hyliion转向固定式发电领域，于2022年以3700万美元从通用电气手中收购了KARNO发电技术——报告称，通用电气之所以出售该技术，是因为外部市场对其没有兴趣。

Pelican Way表示，该公司每年烧钱约5000万美元，截至3月底流动资产为1.393亿美元，并警告称Hyliion可能利用近期股价上涨来准备进行股权稀释。Hyliion未能实现其修订后的2025财年营收指引，实际营收仅为350万美元，较目标差距超过65%，而同期净亏损为5720万美元。

此次调查为这只本就已在单日交易中蒸发近五分之一市值的股票进一步增加了下行风险。Hyliion尚未对做空报告或调查做出正式回应。随着调查的推进，投资者将在未来几周密切关注任何监管申报或股东诉讼。

本文仅供参考，不构成投资建议。