Hyperliquid 借 ETF 资金流入夺取 7% 永续合约市场份额

去中心化衍生品平台 Hyperliquid 在 5 月 24 日占据了永续合约总未平仓合约 7% 的份额，创下历史新高。这一里程碑主要由现货 ETF 的推出以及该平台向非加密市场的扩张所推动。

“Hyperliquid 不仅仅是一个加密应用。它是一个超级应用，”Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 在最近的一份分析中表示。他认为该平台的目标是“600 万亿美元的全球资产市场”，而不仅仅是加密经济，平台在现实世界资产交易中的激增增长支持了这一观点。

该平台的原生代币 HYPE 直接从这种增长中受益，其价格突破了 50 美元，并与疲软的加密市场脱钩。来自衍生品分析平台 Coinglass 的数据显示，Hyperliquid 的未平仓合约规模目前已可与 Bybit 和 OKX 等主要中心化交易所相媲美。Bitwise 分析师 Cam Khosravi 引用的数据显示，这一增长的基础是每周约 1,100 万美元的手续费收入，其中几乎全部用于从公开市场回购 HYPE 代币。

这一表现反映了通过新 ETF 实现的机构准入、快速的产品创新以及将平台收入与持有者价值直接挂钩的代币模型的融合。这一成功还使 Hyperliquid 成为稳定币市场的关键战场，Circle 和 Coinbase 最近达成协议，使 USDC 成为该平台的主要报价资产，以便更好地与 Tether 的 USDT 竞争。

ETF 流入信号机构胃口

近期势头的显著驱动力是由发行商 Bitwise 和 21Shares 在美国成功推出的首批现货 HYPE 交易所交易基金（ETF）。SoSoValue 的数据显示，这些基金在第一周就吸引了近 5,000 万美元的资金流入，在按市值调整的基础上，其表现超过了比特币现货 ETF 的首秀。

彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 指出，这些基金的交易量约为首日水平的八倍，表明来自传统投资者的有机且持续的兴趣。这些受监管的产品为机构提供了一种新的、便捷的方式，来获取这一加密货币领域增长最快的金融基础设施项目之一的敞口。

超越加密货币的“超级应用”

虽然 ETF 提供了新的需求来源，但 Hyperliquid 的底层增长源于其向加密原生资产之外的积极扩张。该平台已从一个永续合约交易所演变为一个多资产场所，提供股票、大宗商品、标普 500 指数期货，甚至是 SpaceX 等公司的 IPO 前市场的合成敞口。

来自 Dune Analytics 仪表板的数据显示，非加密资产目前约占 Hyperliquid 交易量的一半。该平台上现实世界资产的未平仓合约在 5 月达到创纪录的 26 亿美元，是两个月前水平的两倍。这证明了其 24/7 全天候、无需许可的交易模式具有明确的产品市场契合度，尤其是在传统市场关闭的地缘政治局势紧张时期。

该平台的强劲表现使得其原生代币 HYPE 与大盘走势明显背离。HYPE 今年以来已上涨超过 100%，而比特币和以太坊在同期则录得亏损。根据 TradingView 和 CoinGecko 的数据，其 546 亿美元的全稀释估值最近超过了 Solana。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。