关键要点：
- 今年以来，外国机构投资者 (FII) 已从印度股市撤出约 210 亿美元，创下历史最高纪录，使其持股比例降至 14.7% 的 14 年低点。
- 国内机构投资者 (DII) 系统性地吸收了抛盘压力，共同基金的流入成为主要缓冲，但这导致市场处于僵持状态而非产生新的增长催化剂。
- FII 行业资金流向 (2025 年 3 月 – 2026 年 3 月)：
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印度股市遭遇 210 亿美元创纪录外流，外国机构投资者转投人工智能热潮
外国投资者正以创纪录的速度逃离印度股市，今年以来已撤资约 210 亿美元，原因是在全球人工智能热潮中，他们开始轮换资金，而这个南亚国家在很大程度上被这股热潮所忽视。这次前所未有的外流是印度三十多年前向外国资本开放市场以来规模最大的一次，导致基准 Nifty 50 指数今年下跌 9.7%，并使国内投资者成为市场的主要支撑。
“大局呈现出防御性态势，”杰富瑞金融 (JM Financial) 最近一份关于所有权趋势的报告指出。“外国机构投资者正转向具有盈利韧性、具备全球可比性的行业，并远离国内消费、大宗商品和对利率敏感的金融板块。”
根据杰富瑞金融的分析，这次撤离非常剧烈，外国机构投资者在印度股市的持股比例已降至仅 14.7%，为十多年来的最低水平。抛售集中在信息技术和银行业，截至 2026 年 3 月的一年里，这两个行业的净流出额分别为 92 亿美元和 65 亿美元。这种战略转移发生的背景是卢比疲软使得外国资产更具吸引力，且印度 MSCI 指数在过去一年中的表现落后于其新兴市场同行近 50%。
虽然头条数据表明这是一次全面撤退，但现实情况是尖锐的行业轮动。即便外国机构投资者抛售银行和 IT 股，他们仍有选择地买入与基础设施和制造业相关的主题，向资本货物、电信和金属行业投入共计 81 亿美元。这表明的是战略重心的转向而非彻底放弃，重点关注具有全球盈利可见性的行业，同时削减在内需消费领域的敞口。
双重市场格局：国内机构投资者吸收创纪录的外国投资者抛盘
创纪录的外国抛盘遇到了一道国内买盘的“防护墙”。国内机构投资者 (DII) 在散户投资者持续流入系统投资计划 (SIP) 的推动下，吸收了外国机构投资者撤出的大部分份额。据杰富瑞金融称，在外国机构投资者抛售的 41 只 Nifty 成分股中，国内机构投资者增持了 39 只，充当了系统性的对手方。
这种动态造成了市场的僵持。虽然国内买盘阻止了更剧烈的崩溃，但不足以推动反弹。其结果是一个区间震荡的市场，对地缘政治新闻和原油价格高度敏感，上涨势头受到外国资本结构性流出的压制。
全球资本轮换至人工智能，印度被冷落
外国投资者撤离的核心驱动力是全球对人工智能敞口的追逐。国际资本日益集中在韩国和中国台湾等市场，这些地区是人工智能供应链中至关重要的半导体巨头所在地。印度由于缺乏大型人工智能杠杆股，在这一轮轮动中被冷落。
“我想去真正发生创新的地方，”38 岁的科技从业者 Abhishek Dadhich 在接受彭博社采访时表示，他一直在投资美股。这种情绪在宏观流动数据中得到了体现。虽然支持印度人海外投资的平台资产翻了一番，但外国基金同时正从印度市场撤出数十亿美元。在印度培养出自己的人工智能冠军企业或估值变得便宜到无法忽视之前，市场可能会继续受困于外国抛盘与国内支撑的交锋之中。
本文仅供参考，不构成投资建议。
