- 瑞银（UBS）警告称，人工智能半导体股票正进入泡沫区间，理由是其现金流投资回报率（CFROI）达到了历史上难以持续的水平。
- 英特尔股价在盘前交易中下跌 4.1%，同行超威半导体（AMD）和 Arm 的跌幅也均超过 3%，投资者纷纷从近期由人工智能带动的涨势中获利了结。
- 此次警告发布之际，知名投资者迈克尔·伯里（Michael Burry）也持有针对半导体板块的看跌头寸，加剧了市场对估值过高的担忧。
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英特尔股价下跌 4%，瑞银警告人工智能芯片泡沫不可持续
(彭博社) —— 在瑞银分析师警告半导体行业的人工智能涨势正在形成泡沫后，英特尔公司股价下跌超过 4%，促使投资者在周五获利了结。
瑞银 HOLT 部门主管迈克尔·勒纳（Michel Lerner）在一份报告中写道：“市场正假设人工智能公司的生命周期与历史上所有其他公司不同，且它们能够免疫正常的竞争动态。” 这一警告凸显了市场“在人工智能题材上表现过热”的风险日益增加。
盘前跌幅显示，英特尔（INTC）下跌 4.1% 至 111.27 美元。其他主要芯片制造商也纷纷走低，超威半导体（AMD）下跌 3.4%，Arm Holdings（ARM）下跌 4.4%。虽然瑞银并未发布正式的评级或目标价调整，但该报告质疑了当前估值的可持续性。
此次抛售为该板块在人工智能热潮推动下的巨大涨势蒙上了阴影。据《纽约时报》报道，费城半导体指数今年已飙升 70.5%。英特尔本身表现尤为突出，其股价在过去一年中上涨了五倍多，仅在 2026 年就上涨了 214.6%，涨幅远超英伟达（Nvidia）。
瑞银警告的核心在于现金流投资回报率（CFROI）。勒纳指出，人工智能半导体股票今年的平均 CFROI 有望达到 30%。然而，该银行的研究显示，从历史上看，达到这一水平的公司中，只有五分之一能在十年后维持住这一水平。
瑞银的谨慎立场也呼应了市场其他方面的看跌情绪。据 24/7 Wall St. 报道，因《大空头》而闻名的著名逆向投资者迈克尔·伯里已经建立了针对半导体行业的看跌认沽期权。虽然伯里在过去的预测中时机往往偏早，但他的立场为关于人工智能热潮是否已使股价虚高、超出基本面价值的辩论增添了重要砝码。
这次回调迫使那些在某些人工智能相关个股上获得超过 100% 收益的投资者在锁定利润和继续追随涨势之间做出选择。虽然人工智能的长期潜力毋庸置疑，但构建其基础的公司的估值目前正面临严格审查。
在经历了一段极端的股价上涨期后，此次下跌使这些股票面临进一步技术性回调的风险。对于英特尔而言，此次下跌发生在一段乐观情绪复苏之后，根据 AAII 数据，分析师近期将全年每股收益预期从 0.507 美元翻倍至 1.086 美元。投资者现在将密切关注这一警告是否会引发对整个涉及人工智能交易的更广泛重新评估。
本文仅供信息参考，不构成投资建议。
